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家润多研究报告:中原证券-家润多-002277-区位优势明显的区域性百货连锁龙头-090716

股票名称: 家润多 股票代码: 002277分享时间:2009-07-17 17:03:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡铸强
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 171 KB 分享者: lin****78 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺    公司简介:公司是今年IPO重启后首家上市的商贸零售企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2004年6月7日,是民营区域性(湖南)百货连锁龙头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年公司实现营业收入22.19亿元,实现净利润1.20亿元。公司控股股东为湖南友谊阿波罗股份有限公司(以下简称友阿公司),现持有公司55.19%股份,上市发行后稀释为40.97%;胡子敬先生持有友阿公司14.37%股权、并控制其他68名一致行动人46.9%股份,共持有友阿公司61.275%股份,为友阿公司和家润多的实际控制人。
􀁺    公司区位优势明显:公司目前拥有7家百货门店,经营面积达到18.04万平方米,全部集中在湖南,其中在5家门店在长沙市、一家在常德、一家在郴州。公司地处近年来经济快速增长的中部省份湖南,且在省会长沙主要商圈已形成的百货连锁,使公司拥有了巨大的区位优势。
      (1)  近年来湖南经济增长快速。湖南是我国中部六省中经济较为领先的省份。2008年,湖南GDP增速达到12.2%,高于全国平均水平3.2个百分点;全省社消品零售总额达到4119.66亿元,同比增长22.7%;人均可支配收入位居中部六省第一。湖南经济的高增长为公司成长提供了肥沃的土壤。
      (2)  长沙市场优势明显。作为湖南的省会,2008年长沙GDP增速高于全省2.9个百分点,社消品零售总额增速高于全省1.4个百分点,是全省最重要的消费市场和经济龙头。公司已有的7家门店中5家位于长沙,且分布于长沙5大商圈中的4处。相对于网点较少的竞争对手平和堂(2家网点)、长沙王府井(1家网点)、新世界百货长沙店(1家  网点)和长沙百联东方商厦(1家网点),优势明显。
􀁺    自有物业比例较高有效提高公司的抗风险能力。公司目前拥有8.37万平米的自有物业,占当前营业面积的46.40%。自有物业在抢占核心商圈的同时,又有效减少了经营成本和经营风险,为公司未来的发展夯实了基础。2008年自有物业的营业收入和营业利润分别占到了公司营业收入和营业利润的50.91%和58.64%,  抗风险能力较高。

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