公司董事会通过H股发行议案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
①发行数量：不超过10亿股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
②发行价格：不低于董事会决议公告日前公司A股20个交易日的交易均价。
③资金用途：充实公司资本金。
④有效期：股东大会审议通过之日起十二个月内有效。  股东大会会议时间：2009年8月31日（周一）。
⑤程序：经临时股东大会表决后，须报中国保监会、中国证监会等有关监管机构及香港联交所批准。
资本实力和偿付能力充足率大幅提升。假设发行10亿股（上限），发行价为23.51元（前20个交易日均价，下限），则公司总股本扩张13%，资本增加235亿。我们预计公司寿险和产险09年最低资本要求分别为122亿和38亿，公司H股发行将提升整体偿付能力充足率147个百分点。
增厚每股净资产和每股内含价值，降低PB和P/EV。假设新增资本未被使用，预计发行后09年EPS0.43元、BVPS8.96元、EVPS11.62元，，对EPS摊薄0.06元，对BVPS、EVPS分别增厚+1.89元、+1.54元。上个交易日隐含的PE、PB、P/EV分别为64.8倍、3.1倍、2.4倍，分别下降-7.4倍、0.83倍、0.37倍。考虑H股发行因素，估值为26.9元/股，摊薄0.4元/股。在长期投资回报率5.2%，贴现率11%，新业务乘数24.6倍的假设下，公司寿险评估价值20.5元/股；产险按1.5倍PB，集团按1倍PB估值，非寿险业务估值6.4元/股，合计估值26.9元/股，较发行前摊薄0.4元/股。若通胀预期确立，估值有望进一步上移。维持“推荐”投资评级。