宏觀經濟
降低增長目標,釋放改革潛力——2017 年政府工作報告解讀
穩增長保就業,控通脹防風險:
17 年GDP 增速目標下調至6.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增速目標下調為釋放風險留出空間,而6.5%仍是十三五期間GDP 增速的底線。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)穩增長的重要目的是保就業惠民生,17 年就業優先,城鎮新增就業目標上調至1100 萬人。
17 年CPI 增速目標持平為3%,通脹風險仍存。16 年通脹風險升溫,17 年1 月CPI、PPI 均創下新高。但春節過後食品價格持續回落,未來3 個月的CPI 有望降至1.5%左右,但由於PPI 仍高,3 季度通脹仍存上行風險。
寬財政減稅費,穩貨幣護實體:
17 年財政赤字率目標持平為3%,財政政策力度相對減弱,不如15、16 年財政赤字率的明顯上升。
積極財政旨在減稅降費,17 年將減少企業稅負3500 億元、涉企收費2000 億元,也意味著財政用於基建的力度或相對下降。
17 年M2 和社融餘額增速目標均降至12%。穩健中性貨幣政策旨在降低貨幣依賴,促進資金脫虛入實,而金融去杠杆仍將繼續推進。
供給側改革主線,深化各領域改革:
政府工作主線為進供給側結構性改革,八項重點任務中前兩項均與改革相關:
去產能:鋼鐵煤炭仍是重點,涉及行業逐漸鋪開。17 年再壓減鋼鐵產能5000 萬噸,退出煤炭產能1.5 億噸。同時淘汰、停建、緩建煤電產能5000 萬千瓦。從地方兩會看,各省紛紛制定了壓減鋼鐵、煤炭行業產能的方案,去產能所涉及的行業則向建材(水泥、玻璃)、船舶、電力等行業延伸。
去庫存:三四線城市去庫存,抑制房價過快上漲。17 年地產去庫存“因城施策”:三四線城市庫存仍偏高,鼓勵支持居民自住和進城人員購房需求;上漲壓力較大城市則合理增加住宅用地;17年再完成棚戶區改造600 萬套。
去杠杆:控制總杠杆率,降低企業杠杆。17 年在控制總杠杆率前提下,著重降低企業杠杆率,措施包括資產證券化、債轉股、擴大股權融資等,並強化企業特別是國有企業財務杠杆約束。