藍籌股進入業績期,其中泛亞地區最大的獨立上市人壽保險公司友邦保險(1299),亦已於上周五派發成績表。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至去年11 月底止,受惠股票市場增長,全年純利按年增長50.6%至41.6億美元,已賺取保費及保費單收入淨額上升9.8%至204.4 億美元,整體表現理想。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
按固定匯率基準計算,反映未來盈利能力的新業務價值按年增長28%至27.5 億美元(按實質匯率則增25%),略高於首三季的增速,年化新保費上升31%至51.23 億美元(按實質匯率則增28%),新業務價值利潤率下跌1.3 個百分點至52.8%(按實質匯率則跌1.2%)。
按地區劃分,香港區的新業務價值升42%至11.61 億美元,首次錄得逾10 億美元,總體佔比為39.8%;中國新業務價值升54%至5.36 億美元,總體佔比為18.4%,成為第二大貢獻來源,亦是業務增長最快的區域。不過,亞太其他地區如泰國、新加坡等的新業務價值錄得倒退,若扣除香港及中國的亞太其他地區,新業務價值只微增1.25%至12.19 億美元。
業績基本理想,集團決定增派末期息每股63.75 港仙,帶動全年派息增加至85.65港仙。集團透露,今年首兩個月新業務價值增長勢頭良好,未來將維持審慎漸進及具持續的派息政策。期內償付能力充足率按年跌24 個百分點,但仍達404%,較同業高。不過,以風險為本的資本框架未來數年落實,料對友邦帶來衝擊。
美國聯儲局去年底加息0.25厘,預料今年有2 至3 次的上調利率機會。由於友邦主要投資產品為債券及保障型產品等定息收入工具。隨著債息上升,友邦定息收入將會增加,為盈利帶來額外增長。在業績報告中,友邦亦作出了利率敏感度的分析。
倘若利率上升0.5%,內涵價值及新業務價值將分別提高0.35%及6.44%,對集團影響正面。
中國去年底再度收緊外滙管制,嚴控走資,限制媒界並由銀聯卡改為信用卡Visa及MasterCard,同時將多次刷卡的上限設於5,000 美元。集團未有透露對業務影響或提供數據,僅指香港市場仍有龐大發展空間。預料在內地資本管制下,友邦今年新業務價值或出現增長放緩的局面,投資者需留意。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期友邦保險2016、2017 及2018 年每股盈利為0.369元、0.404 元及0.451美元,給予12個月目標價55.0 港元,相當於今年預測市盈率19.0 倍,評級「中性偏好」。