春节销售稳步增长，3月有望迎来销售突破点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月-2  月草根调研的反馈，月销量都超过万吨，1  月份由于春节少一周发货，销量略有波动，整体持续向上增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）疆外月销售在2500  吨左右，3  月天气转暖进入消费旺季，去年3-6  月高增长，本月日销售量开始加速上升，3  月疆外有望突破3000吨大关。
        新区域、新渠道接棒发力增长。①继华东、华南后，今年长沙、成都、青岛、武汉等区域也开始发力，有望成为今年主要的增长点。②现代渠道的铺货也千呼万唤始出来，调研发现重庆罗森、广州罗森、北京邻家便利、广东易捷便利等都已上架。今年传统渠道和现代渠道将会共同推进。③电商渠道增长迅速，预计全年可以实现1000-2000  万销售。④在华东，天润乳品专卖店也成为一个重要销售渠道。
        新产品推广加速。①近期公司推出创新产品“布丁”，深得女性消费者喜爱，公司在产品创新上再次领先乳制品同行。②浓缩酸奶产品线再添新丁，继玫瑰、巧克力、冰淇淋口味后，新推出柠檬口味，对原味大单品提供保护，原味继续放量。③2  月开始，每一箱酸奶中，附赠了一袋浓缩纯奶，通过酸奶拉动白奶销售，华东、华南等相对成熟区域白奶占比超过3  成。
        今年还有可能推出低温短保白奶产品。
        疆外队伍壮大，成熟销售支援内地。疆内几位销售部长去年底被派到疆外任大区经理，疆内成熟的销售人员外派到疆外辅助大区经理工作，公司包吃包住，另外还提供了相当有竞争力的待遇。熟手的外派将会加速新区域的成长，避免走弯路。
        天润以自控原奶和优质产品研发能力为核心竞争力，销售能力逐渐加强，去年只在华东、华南两个点状市场打开局面，今年有望实现部分全国化，公司的上升势头趋势十分明显。且新疆原产地和低温短保产品构成护城河。我们继续看好公司成长为全国化特色乳企的潜力，目前虽估值不低（50X17PE），但市值较小，PEG  也在合理区间，继续推荐。
        风险提示：市场竞争加剧、食品安全问题、疆外拓展不及预期