3月6日,风行互联网电视举行“风起东方、兆耀未来”2017 年战略发布会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源,打造风行电视生态圈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1、基于股权合作,构建利益共同体,其中:公司收购风行股权,成为第一大股东;方明珠将认购兆驰股份股权,成为第二大股东。2、基于开放生态,汇聚“内容+牌照+终端+渠道+平台”全产业链资源,其中:东方明珠提供内容和牌照,风行负责运营和电视直销,兆驰股份负责智能电视硬件制造,国美和海尔提供线上线下销售渠道。
另一视角:风行生态圈也是东方明珠B2C 战略的重要一环。东方明珠互联网电视业务此前主要采取DVB+OTT、IPTV+OTT 等B2B 发展模式,借助风行生态,东方明珠完善了互联网电视的B2C 战略布局。
互联网电视用户初具规模,变现模式清晰。2016 年底风行电视(含风行系品牌)累积用户数超过200 万,预计2017 年底有望达到500 万,进入互联网电视品牌第一阵营。大屏广告、会员年费,以及游戏购物等商业模式逐渐成熟,变现前景清晰。
LED 业务增长迅速,前景看好。1、公司持有“兆驰节能照明”80%股份(员工持股平台持有19%),立足于LED 封装行业(背光源+室内照明),2016 年上半年营收4.3 亿元,净利润4230 万元。2、合资设立“兆驰照明”,公司出资8000 万元持股40%,完善照明全产业链布局。
维持“强烈推荐”评级,目标价13.5 元。1、2016 年业绩预告:营收75亿元,同比增长23%;归属上市公司净利润4.11 亿元,同比增长18.9%;并披露2016 年利润分配和资本公积金转增预案:10 派0.25 元并转增15股。2、预测2017-18 年净利润6.3 和8.1 亿,每股收益0.35 和0.45 元;维持“强烈推荐”评级,目标价格13.5 元,对应2018 年30 倍PE。
风险提示:风行生态低于预期,竞争加剧,并购风险,系统风险等