􀂾  扬农化工引领菊酯类农药时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内最早的菊酯类农药生产企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司生产技术领先国内市场。公司目前已成为国内规模最大，全球规模第二的菊酯类农药生产企业。
􀂾  扬农化工稳定下游渠道，规避市场波动。公司非常重视对下游使用客户的培养。保证了公司整体的稳定发展。菊酯类产品近三年的毛利率一直保持在比较稳定的水平，草甘膦业务在遭受经济危机重创后依然保持稳定收益。
􀂾  公司又开发出新型高效卫生菊酯，未来卫生菊酯业务仍会稳定增长。由于具有低毒、高效等许多独特的优点，在一段时间内，菊酯在卫生领域的应用不会被其它品种所取代。公司新开发卫生菊酯品种的药效是目前品种的10  倍左右，目前已完成登记，未来市场前景看好。预测未来两年卫生菊酯仍会保持3-5%左右的增速。
􀂾  农用菊酯进入高速发展期。高毒农药退出将给国内农药市场留下100  亿元的缺口，这为拟除虫菊酯类农药创造了很好市场空间，公司在2007  年实现了90%的高速增长，目前占农药拟除虫菊酯市场的30%，预计今后两年仍将以40%左右的速度增长。由于乙腈原料价格支撑，农药菊酯依然会保持较好价格，保障稳定收益。
􀂾  09  年和10  年将每年新增1.5  万吨草甘膦产量，具有稳定的收益增长。扬农化工通过长期合同为新建的3  万吨草甘膦项目确定了未来几年的客户，销售价格方面采用成本加合理利润的定价方式，其中毛利率根据市场价格的变化允许有一定的波动空间。通过这一定价模式，扬农化工有效回避了草甘膦原料和产品价格剧烈波动的风险，使得草甘膦业务成为公司未来几年稳定的利润贡献点。
􀂾  原药企业的生产和销售旺季有望在三季度得到延续，公司下半年业绩依然乐观。
􀂾  给予“强烈推荐”评级。未来两年公司仍能保持相对稳定的销售增长和产品毛利率，公司的子公司近期被定为高新企业，因此公司整体业绩稳定增长非常确定。09  年上半年业绩有望维持08  年同期水平，下半年业绩增长乐观，预测公司09、10  和11  年的EPS  分别为1.78  元、2.37  元和2.81  元，我们保守给予09  年25  倍的市盈率，  6-12  个月的目标价为44.5  元，但考虑10  年业绩仍有大幅增长，因此给予“强烈推荐”投资评级。