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兴发集团研究报告:兴业证券-兴发集团-600141-09中报点评-磷化工产业布局趋完善,最困难时期已过-090716

股票名称: 兴发集团 股票代码: 600141分享时间:2009-07-17 15:25:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑方镳
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 234 KB 分享者: reb****ens 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  产品跌价制约收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年,由于黄磷及磷化工产品价格处于08  年下半年大幅下跌之后的低位整理阶段,虽然兴发集团的产能和销量有所增长,但营业收入与08  年同期相比仍仅基本持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要产品中,三聚磷酸钠(五钠)和六偏磷酸钠(六偏)收入分别同比下降31.25%和54.11%;黄磷由于贸易量的增加而导致收入同比增长28.51%;由于磷矿石的价格比较平稳,上半年磷矿石销量增加,营业收入增长了34.34%。
􀁺  毛利率下滑是净利润下降的主要原因。由于产品价格大幅回落,兴发集团09  年上半年综合毛利率为14.85%,比上年同期下降了7.36  个百分点。分产品中,五钠毛利率由22.17%小幅下滑为19.92%;黄磷和六偏则由于产品价格下滑幅度较大,毛利率大幅下降至  2.5%和7.7%,我们认为这两种产品偏低的毛利率水平是非正常状态,预期未来将会逐步恢复。磷矿石由于价格比较稳定,加之开采效率的提高,在资源税由3  元/吨提高至15  元/吨的情况下,毛利率仍由上年同期的43.69%提升至54.57%。

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