2  月母公司口径净利润环比上升20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017  年3  月6  日，有23  家上市券商公布2017  年2  月份业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23  家券商实现母公司口径营业收入104.82  亿元，同比降低17%，环比上升1%；母公司口径净利润实现41.72  亿元，同比上升4%，环比上升20%。2  月业绩环比上升主要是由于交易回暖以及两融余额上升。
        2  月经营环境：市场交易回暖，投行受春节因素和政策因素影响。2  月市场交投回暖，日均股基交易额4741  亿元，环比上涨20%，同比降低9%。2  月完成IPO33  家，募集资金134.53  亿元，数量及规模大幅下滑；增发募集资金106.33  亿元，环比大幅下滑91%，同比下滑82%。债券承销方面，企业债承销47.4  亿元，环比大幅上升196%；公司债承销296.3  亿元，环比下滑38%；企业债及公司债合计承销343.7  亿元，环比下滑30%，同比下滑61%。截至2  月28  日，两融余额9104亿元，环比上涨5%，同比增加7%。沪深300指数2月上涨1.91%，上月上涨2.35%，去年同期下跌2.33%；中债总全价值数2  月下跌0.44%，上月跌0.97%，去年同期下跌0.08%。
        投资策略：
        1）2017  年预计业绩同比增长15%。我们根据2016  年经营情况以及未来可能的市场变化，  估算在悲观/  中性/  乐观情形下，  2017  年业绩预计同比+4%/15%/23%。投行业务及资管业务预计将继续增长，并成为17  年业绩改善的主要原因。
        2）机构业务、财富管理转型仍是2017  年重点。中国资本市场起步较晚，券商业务结构较为单一，这种业务模式下，券商业绩对市场环境更为敏感，形成“靠天吃饭”的局面。随着行业壁垒逐渐缩小、业内竞争加剧等因素，券商通道业务的利润率将逐渐被挤压，倒逼券商业务转型。借鉴海外成熟市场，我们认为机构业务、财富管理转型、并购重组仍是未来券商的转型重点。
        3）从中长期来看，仍看好行业转型，尤其是看好大型券商及特色券商。我们认为随着负面影响逐步消化，证券行业创新有望恢复。我们仍看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。同时我们认为具有特色的、对传统经纪业务依赖较小的券商，业绩提升空间较大。
        4）重点推荐华泰证券（前瞻性强、经纪份额最大，未来财富管理转型具优势）、广发证券（IPO  储备项目数行业领先，股票承销实力较强，直接受益于投行收入恢复）、招商证券（业务布局全面，IPO  储备项目居前）、光大证券（凤凰涅磐、新三板具优势）、宝硕股份（华创证券曲线上市，控股非标资产交易平台，打造互联网投行，市值小高弹性）、国金证券。
        风险提示：资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力。