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信佳国际研究报告:致富证券-信佳国际-0912.HK-新厂房优势渐现,价值尚待发掘;首予“增持”评级-170307

股票名称: 信佳国际 股票代码: 0912.HK分享时间:2017-03-07 14:31:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Roy Lau
研报出处: 致富证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 1,485 KB 分享者: ch****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        遷廠優勢-集團於2014  年將新廠房遷至中國電子業重鎮東莞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此舉令採購的運輸成本降低、強化供應鏈管理及有助減低勞工成本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外新廠房本身的新添設施亦會提高集團的自動化程度及令整體產能提升。現在集團將過去分隔三地的生產設施集中於同一地點,亦進一步提升整體生產效率。預期集團毛利率將持續改善。
        隱藏資產價值-集團早年以低價買入億京中心B  座22  樓作辦公用途,經初步點算已升值逾億元。加上遷廠後,集團惠州廠房地皮現時列作投資用途,管理層現正研究找人合作發展房地產,或將其出售,價值尚待發掘。
        經營有道-集團多專注於利潤較高的專門電子產品,避免惡性競爭,使毛利率得以一直維持於不錯水平。加上集團的多元化策略,減低對個別行業的單一依賴,令集團收入相對穩定,無懼環球市場的高低起伏。
        估值-我們給予信佳國際「增持」評級,目標價為$3.23。此目標價是基於折現自由現金流估值模型(Discounted  Free  Cash  Flow  Valuation)所推算出來。以3月6  日每股$2.82  計算,潛在升幅為14.54%。
        

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