扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

万家乐研究报告:兴业证券-万家乐-000533-更多期待在2010年之后-090716

股票名称: 万家乐 股票代码: 000533分享时间:2009-07-17 14:56:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雪峰
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 181 KB 分享者: 强**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀁺    公司主营业务为变压器业务和厨卫用具。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中变压器业务收入比重约60%,主要以配电变压器为主,是公司盈利贡献主体,厨卫用具主要以燃气用具为主,还有电热水器、太阳能热水器,其中太阳能热水器收入比重约10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺    变压器业务有长期发展机会,但短期受电网投资倾向特高压影响。顺特变压器在核电、风电、铁路牵引变压器方面有良好基础,九十年代已取得变压器核级认证,在核电干式变压器市场占有率达80%,有突出竞争优势,是未来受益核电发展的业务;铁路牵引变压器方面也有较多机会,公司也是最早进入铁路牵引变压器市场的国内厂商,各城市发展轨道交通将为公司带来机会。
􀁺    与阿海珐合资对公司盈利影响短期为负面,长期为正面。顺特变压器与阿海珐合资后公司权益下降到50%,预计合资完成时点在2009  年底,2010  年顺特变压器产能增长40%,因此公司变压器业务实现利润增长需到2010  年后。
􀁺    变压器业务整体盈利能力将保持好于往年。去年受铜价波动等影响,变压器业务毛利率约28%,预计2009年会有3-4  个百分点的提升,公司去年中期签订的出口中东的产品订单价格锁定,将在2009  年和2010年陆续交货,总计超过7  亿元,估计该部分订单毛利率水平将达到40%附近,带动整体变压器业务的毛利率水平。
􀁺    厨卫用具业务销售有所增长,但盈利能力是否改善尚需观察。公司表示今年上半年受家电下乡政策以及房地产销售状况好转影响,产品销量出现一定增长,但公司认为该业务竞争激烈,营销费用也比较高,是否能取得利润增长还需要观察;对于国家推广太阳能热水器可能带来的发展机会,公司表示目前该行业竞争也比较激烈,公司也在观察相关政策的落实情况来应对。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com