节能一直是冰箱行业发展的主线
        节能一直是国家政策、冰箱企业和消费者关注和追求的目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前国内有关冰箱的标准主要体现在能效方面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）变频冰箱由于制冷量可调节，使得冰箱的制冷量可以与冰箱的负载较好地匹配，避免能量消耗。作为目前最直接有效的能效提升方式，变频自然成为了产业发展的着力点。2016  年国内变频冰箱渗透率快速提升至9.3%，内销变频冰箱渗透率快速提升至12%。2016  年变频冰箱销量同比增长36.5%，变频冰箱内销同比增长46%。
        超保鲜将成为冰箱发展的第二个核心动力
        由于现代人们生活节奏加快以及汽车的普及，人们更倾向于一次购买一周所需食材。因此人们对冰箱的容积和保鲜提出了更高的要求。冰箱的保鲜效果也成为了消费者最为看重的因素。我们认为速冻保鲜、精确控温、锁水保鲜、除菌保鲜是食物保鲜最重要的手段。其中，速冻能力、精确控温是食品保鲜的根本方法，它们对冰箱精确变频提出较高要求。
        我们预计变频冰箱将长期保持35%左右高速增长
        基于能效提升、超保鲜要求，变频冰箱将长期保持高速增长。《2015  年中国家用冰箱产业技术路线图》指出，2020  年冰箱整机能效水平要较2015  年提高25%，2025  年较2020  年提高12%，变频压缩机使用占比2020  年达30%，2025年达50%。我们预计，从2016  年到2020  年，变频冰箱年复合增速约为35%，成为冰箱行业增长的最大动力。
        推荐标的：冰箱收入占比大、变频冰箱占比高、拥有变频核心技术国内冰箱几大品牌中，美菱冰箱收入占公司收入约60%。2015  年美菱变频冰箱销量占公司冰箱总销量近30%的份额，2016  年前三季度，该份额已提升至35%，占行业变频冰箱整体销量的28.5%，处于市场领先地位。因此，我们持续看好美菱电器（000521）。
        风险提示：1、冰箱原材料价格上涨过快。2、房地产调控抑制家电消费。