汽车之家16  年4  季度收入不及预期，原因在于市场收入低于此前预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于税款支出低于预期，非一般公认会计准则下盈利超出了市场一致预期和我们的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车之家2017  年的核心战略依然专注于利用自身的流量和数据技术优势，打造在线汽车生态系统。因为基数较高，移动每日独立访问者数量增长放缓，为吸收用户而支出的广告费用增加。维持持有评级，但鉴于新管理层执行能力逐渐显现，将目标价上调至32.10  美元。
        16  年4  季度业绩摘要
        总收入同比大幅增长86%至20.15  亿人民币，比市场一致预期和我们的预测分别高5%和3%，主要原因是市场收入不及预期。媒体服务/推广服务和在线市场收入同比分别增长33%、40%和438%。
        由于销售和市场费用高于预期，非一般公认会计准则下经营利润同比下滑7%。而因为税费低于预期，非一般公认会计准则下净收入同比增长38%。
        用户增速放缓的情况下，公司业务按计划执行
        16  年4  季度，平均每日独立访问者数量增长27%至1,750  万（16  年3  季度同比增长52%，2  季度同比增长56%）。预计在2017  年，为吸收客户而支出的广告费用将同比增加30%至12  亿人民币，高于核心业务收入同比27%的增速。
        2017  年核心战略将专注于充分利用自身的流量和数据技术优势，打造在线汽车生态系统，覆盖汽车媒体、汽车电子商务、汽车金融和汽车生活方式。
        汽车之家的核心竞争优势依然是良好的品牌声誉、庞大的自然流量和全面的内容。我们预计，广告和推广服务作为核心业务，在2017  和18年将同比分别增长27%和21%。
        估值
        维持持有评级，目标价上调至32.10  美元，该价格基于2017  年预期每股收益2.18  美元以及非一般公认会计准则下3  年期平均利润增长率25%，计算得出0.6  倍市盈增长率（此前为0.5  倍）。考虑到股东变化之后，新管理层的执行能力已逐渐明晰，我们将市盈增长率折价从50%上调至40%。