􀂾  估值偏低，首次给与“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司09  年和2010  年可实现40％和26％的业绩增长，每股收益为0.58  元和0.72  元，对应动态PE  为19  和15  倍，股价相对于RNAV  溢价29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，公司目前估值偏低，首次给与“推荐”评级，合理的股价为13-15  元。
􀂾  股价驱动因素：首次卖地顺利实施、参与二级开发。胜通海岸填海项目的首地块，有望在今年7  月进入土地市场招牌挂，届时公司卖地补偿款将得已落实。该地块的流转过程，对于整个项目用地性质改变具有标志性意义，因此，预计对公司股价将有明显推升作用。此外，公司和青岛城投均有可能参与此地块的二级开发，公司一直有意向进军房地产领域，若能顺利进行，将进一步增强其盈利能力和估值水平。
􀂾  两块填海项目是公司的主要看点。胜利股份过往是一家化工企业，盈利能力偏低。在青岛市政府07  年底提出“环湾保护、拥湾发展”的城市战略后，公司位于青岛四方区胶州湾东岸的3000  亩填海造地项目，定位从工业港口码头，变为集游艇、旅游、度假、居住为一体的海滨休闲度假新区，地块瞬间增值了数倍。项目公司（参股29.5%）持续卖地收益将成为公司未来最主要的利润来源。预计该地块将分5-7  年出让，可给公司带来19  亿元净利润。除此之外，公司位于上地块南区1677  亩海域的待填海项目（参股49%），有望在今年下半年动工，填海工期约2  年，完成后将仿照前述地块进行土地出让。预计此地块将分3-4  年出让，可给公司带来23  亿的净利润。