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家润多研究报告:东方证券-家润多-002277-区域垄断,内生增长显著-090715

股票名称: 家润多 股票代码: 002277分享时间:2009-07-17 14:07:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王佳,郭洋
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 660 KB 分享者: 风****语 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺    受益于本省消费能力的快速增长,市场份额高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】湖南省社会消费品零售总额同比增速和环比增速均位于全国前10  位;同时长株潭两型社会建设及高速公路网络完善有效增强长沙商业辐射力及聚集力,公司在长沙地区拥有绝对优势,市场份额高达40%,旗下资产均位于长沙核心商圈,因此公司是受益于湖南省消费能力快速增长及长沙商业的本地商业公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺    机制灵活,盈利能力远超同业。公司作为一家民营企业,其企业机制较为灵活,旗下门店多数位于长沙,控股股东对旗下门店控制力较强,同时结合公司60%以上自有物业,门店物业成本较低,公司门店盈利能力较强,远高于较行业内其他上市公司,相对于行业较好成熟门店5%的净利润率,盈利能力具有明显竞争优势。
􀁺    管理资源为未来业绩增长奠定基础。受益于公司旗下门店店长行业经验丰富,平均行业管理经验超过20  年,最长者高达37  年,公司门店管理具有明显优势,同时公司激励机制较好,管理层较为稳定,因此公司绝对优势人才资源及稳定管理团队成为公司未来业绩增长重要保障。
􀁺    内生性增长潜力大。公司未来业绩增长相对明确,公司发展是保障单店盈利,兼顾规模扩张,未来3  年公司增长主要来自于现有门店经营面积扩张及新开店面逐渐进入成熟期的内生性增长。主要包括:1、阿波罗商业广场、春天百货经营面积扩大带来经营收入提升;;2、08  年元月新开友谊商城很快进入快速成长期,预计09  年销售收入同比增长50%;3、友谊商店09  年产品结构调整逐渐到位所带来内生性增长等;4、公司未来建设20  万㎡奥特莱斯,为长沙地区一线品牌过季产品提供好销路,

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