核心观点
        根据历史经验，五年一次的全国金融工作会议有望于2017  年召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融工作会议通常在党的全国代表大会（也即换届选举年）的年初召开，会上通常会为下一步的重要金融改革定下基调，做出一系列的制度安排。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一会议已于1997  年年末，2002、2007  和2012  年年初共召开四次，目前尚无第五次会议的具体安排，根据历史经验大概率会于2017  年召开。我们认为，2012年第四次金融工作会议以来，银行业发展已较为成熟，监管以查缺补漏为主要方向，重点关注资产质量问题；金融创新则更多出现于证券与保险领域。
        创新带来的行业生态体系变化，也引发监管随之调整。
        2012  年5  月的券商创新大会可以视为金融行业创新发展浪潮的起点，2012年至2015  年中期也是券商行业蓬勃发展、产品创新层出不穷的重要时期。
        背后原因主要在于，国民经济从金融危机的泥淖中快速复苏，而金融业作为拉动GDP  的重要产业板块，开始扮演越来越重要的角色。在这一背景下，监管层开始采取措施提升金融行业开放程度、鼓励直接融资、鼓励金融服务实体经济，保险业出台“十三条新规”，万能险利率放开，互联网金融高速发展。从数据上看，金融业对GDP  的贡献率从2011  年5%提升至2013Q1的8.9%，并在2015  上半年的牛市中实现19.1%的GDP  贡献率。
        从2015  年6  月份开始，宽松的、鼓励创新的金融监管环境开始转向，强监管时代到来。①清查配资，资金链条断裂导致市场快速下跌；②互联网金融监管意见出台，可以视为互联网金融行业的“基本法”，明确监管责任后再出台相关执行细则；③资管通道业务全面压缩，2016  年以来，三会纷纷出台资产管理领域的监管新规，对产品设计、杠杆要求、通道设置等提出了更严格的限制；④万能险，2015  年初放开万能险预定利率后，万能险增速提升，中小险企为增长主力，并由此衍生了举牌的市场现象，随后监管加强，万能险开始收缩。
        我们整体判断，强监管的环境与政策大概率会持续，成为2017  年的金融市场发展主线。根据刘士余主席在证券期货监管工作会议的发言，我们认为金融监管的方向主要是两条：一是守住不发生系统性风险这一底线；二是服务实体经济，体现在IPO  加速、再融资收紧、严厉打击“忽悠式”重组与借壳炒作等行为，以及金融扶贫。近期三会领导均表示，一行三会正就统一的资管业务监管框架进行讨论，可见监管协同深化，金融监管体制改革值得期待。
        投资建议与投资标的
        通过梳理近年来金融监管发展历程与监管展望，我们认为有两类金融机构在这一浪潮下价值凸显，值得投资者关注：第一类是受益于IPO  加速的金融企业，建议关注广发证券(000776，未评级)、鲁信创投(600783，未评级)；第二类是金控类上市公司，推荐爱建集团(600643，买入)、越秀金控(000987，买入)；建议关注
        ST  金瑞(600390，未评级)、
        ST  舜船(002608，未评级)、华菱钢铁(000932，未评级)、浙江东方(600120，未评级)。
        风险提示
        系统性风险对估值的压制；金融工作会议的召开安排尚无确定信息；金融改革方案是否推出及具体内容都存在较大不确定性。