欧洲本月正式进入选举期，而在时间表上居于首位的就是下周（3月15日）的荷兰议会选举。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们看来，疑欧派民粹主义政党：自由党（PVV）成功组阁形成新政府的可能性不大，因此大选产生的政治风险较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，此次大选的结果将为市场提供衡量欧洲民粹主义力量的重要参照。在英国脱欧和特朗普当选的全球民粹主义兴起的背景下，荷兰大选将有可能会影响市场对于之后进行的欧洲关键选举的预期。  此次荷兰大选有21个党派参选，而成功获得众议院150个席位中绝对多数（即75席以上）的政党或政党联盟将成为下一届执政党（联盟），而多数党（或联盟中席位最多的政党）的领袖将成为下一任荷兰总理。民调显示，由Geert  Wilders领导的代表民粹主义和疑欧主义的自由党自去年11月以来就一直处于领先地位。虽然其支持率近来略有下降，但仍然与目前的荷兰第一大党，由现任总理Mark  Rutte领导的中右翼自民党（VVD）不相上下。  与英国脱欧公投类似，此次荷兰选举中经济发展并不是选民们最为关注的主题。虽然自民党在去年年底开展竞选活动时，就不断强调荷兰经济在最近两年的强劲表现，  但这在提升自民党支持率上并没有发挥太大的作用。而另一方面，由于2015年9月爆发的欧洲难民危机导致了大量移民涌入欧洲并一度失控，反对欧盟的情绪高涨，  而自由党党魁Wilders成功利用了这种疑欧情绪和反伊斯兰情绪，使得自由党的支持率大幅上升。除此之外，主流政党的分裂日趋严重，使得执政党的支持率从2012年现任政府成立以来就一直下降。中左翼工党（PvdA）的支持率更是从第二位下降到了目前的第七位，支持率在6-11%之间，只能与众多少数党的支持率相提并论。因此，在我们看来，导致自由党有可能获得最多席位的最主要原因除了其大幅增加的支持率之外，更重要的是主流政党的严重分化和更趋于分散的选民立场。  然而，在选举中赢得最多的席位并不意味着自由党能够成为执政党，也不意味Wilders将成为总理。在21个政党参选的比赛中，加上选民的立场更加分散的情况下，单一政党几乎不可能赢得超过75个席位，执政联盟将成为必然的选择。但目前，几乎所有其他政党都明确表示不会与自由党结盟。因此，我们的基本判断是，  中右翼自民党将成功组建联合政府，Mark  Rutte将再次出任总理。  虽然我们认为荷兰出现极右翼民粹主义政府的风险较低，但是政府的严重分化将可能对荷兰政治体系构成潜在的风险。从目前形势上看，排除自由党，下一届荷兰政府将至少需要五个政党组成联盟，相比之下，此前的选举中仅需要两个或三个政党就可以组成执政联盟。形成政府所需要的政党数量越多，组建联合政府就越困难。因此我们预计，此次选举结果揭晓后，将面临长时间的党派间谈判才能产生新的政府。另外，未来多党执政的局面将增加政策制定陷入僵局的风险，从而导致更为严重的政治分裂甚至两极分化。最后，自由党如果获得最多的席位但却被排除在执政联盟之外，则恰恰从一定程度上证明了民粹主义的重要论调：即精英阶层通常无视民众的意志。那么，未来如果执政联盟的分歧增加从而导致政府效率降低，则作为最大反对党的自由党将有可能获得更多的支持。  总而言之，荷兰大选中极右翼自由党成为执政党的风险较低，但是由于排除自由党后需要五个或者六个政党组成执政联盟，政治分化的风险将会明显增加。此外，自由党在本次大选中的得票情况将对欧洲的疑欧主义和民粹主义力量给出重要的参考；  而如果自由党得票再次明显高于民调，则将有可能提高市场对于4月份法国大选Le  Pen获胜机率的预期。