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常宝股份研究报告:兴业证券-常宝股份-002478-油气管不景气导致业绩下滑,油价回暖&拟收医院打开未来空间-170306

股票名称: 常宝股份 股票代码: 002478分享时间:2017-03-07 10:36:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 任志强,邱祖学
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 461 KB 分享者: Kin****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        公司公布2016  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时向全体股东每10  股派发现金红利10  元(含税),并以资本公积金向全体股东每10  股转增10  股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        受油气管不景气的影响,公司2016  年收入和业绩双双下滑。公司2016年实现营业收入22.05  亿元,同比降低24.56%;实现归母净利润1.10  亿元,同比下降46.77%。公司收入和业绩降幅显著的主要原因在于前期油气价格下跌明显导致公司油气开采用管部分下滑明显:油气管2016  年营收6.52  亿元,毛利率12.19%,同比分别下降59.69%和10.14%。
        锅炉管表现不俗,堪称业绩和收入担当。虽然油气管不景气,但是公司的另一拳头产品锅炉管2016  年的表现却颇为不俗。营业收入和毛利率同比分别增长14.20%和2.57%,接单能力进一步增强,竞争优势进一步巩固。
        三费管控良好,健康报表为公司后续发展提供助力。公司销售费用和管理费用继续保持下降趋势,财务费用也继续保持为负。此外,公司资产负债率只有20%,现金近14  亿,健康的财务报表为公司后续发展提供了助力。
        拟收购医疗产业,为后续发展打开想象空间。公司之前公告拟收购什邡二院、洋河人民医院(90%)和瑞高投资,既可以对冲传统业务的周期性波动,还可以提升估值水平,为公司后续长远发展也打开了广阔的想象空间。
        预计公司2017-2019  年归母净利润为1.52  亿元、2.36  亿元和2.84  亿元,EPS  为0.38  元、0.59  元和0.71  元,对应目前PE  分别为38  倍、24  倍和20  倍,维持公司“增持”评级。
        风险提示:油气价格持续低迷;下游新增开工不达预期

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