■  预计寿险公司FY16E  NBV大幅增长，平安领先（+44.6%  YoY），新华垫后（+19.7%  YoY），国寿、太保和太平增长水平相似（+39%  YoY左右）
          ■  预计车险成本率2H16E大幅上行，且农险赔付增加，导致财险成本率恶化，但不同公司表现亦分化（总体PICC最稳健、平安退步明显，太保进步明显）  
        ■  我们认为短期板块依然有持有价值和上升空间，投资者可适当介入基本面优秀且AH差价最大的新华、股价落后但基本面改善的太保和逆周期配置PICC    FY16E盈利综合性保险公司领衔    我们预计2016年综合性保险公司净利润增长好于寿险公司（平安/太平/太保/PICC/国寿/新华FY16E利润同比增速分别为+18%/-26%/-28%/-34%/-44%/-46%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与目前彭博的一致预期相比，预计平安净利润增长或好于预期，新华和PICC的盈利或将显著低于市场预计。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于新华已经发布盈利预警、PICC估值支撑强，预计这两家公司盈利低于彭博预测不会对股价有较大负面影响。  
        预计FY16E寿险公司NBV强劲，财险公司综合成本率变动趋势表现分化    在业务层面上，我们认为FY16业绩反映出来的趋势是寿险发展向好，财险整体承压。预计2016年寿险公司NBV增长良好，排序为平安/太保/太平/国寿/新华，NBV分别同比增长44.6%/39.2%/38.8%/38.3%/19.7%，全年看，新业务利润率基本保持平稳；EV方面，我们预计全年平安、新华和太保同比增长15%左右，国寿和太平同比增长9%左右。结合2016年业绩、2017年前2月开门红状况和准备金评估利率变化趋势来看，寿险公司的业绩总体向好趋势不变（虽然3-4Q17会因准备金计提压力加大，盈利承压，但1Q18开始大幅缓解）。由于竞争加剧导致2H16车险综合成本率大幅上升和农险赔付全年增加，我们预计PICC和平安财险成本率分别上升2个百分点至98%/98.7%，由于车险成本率改善，我们预计太保财险成本率优化0.5个百分点至98.5%。
        结合目前车险市场状况，我们认为财险公司综合成本率将于2017年继续上行，拐点或出现于2018年。