事件：牧原股份1-2  月生猪出栏量80.7  万头，同比大增153%，环比增长3.3%；收入12.99  亿元，同比快速增长113%，环比增长1.09%；商品猪价格17.21  元/kg，出栏量和业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        猪价高景气，出栏快速增长，业绩亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-2  月生猪销量80.7  万头，根据测算，仔猪出栏量约22.8  万头，占比28.31%，均价48  元/kg；育肥猪出栏量57.9  万头，占比71.69%，均价17.64  元/kg。在猪价高景气和出栏量快速增长的驱动下，收入12.99  亿，同比增速高达113%。
        出栏量快速增长，2017  年增速有望超过60%，利润25  亿元。2016  年初母猪存栏16  万头，生猪实现310  万头出栏量，我们草根调研了解到，目前公司母猪保有量近36  万头，考虑到产能释放节奏，我们估计2017  年出栏量增长有望超过60%，达500  万头。预计今年猪价中枢较16  年有所下移，全年均价16.5  元/kg，预计头均盈利500  元，2017  年净利润25  亿元。
        大规模定增和员工持股计划彰显管理层对公司未来发展的信心。据最新的增发预案，增发数量不超过1.25  亿股，牧原集团认购不少于0.84  亿股，公司员工持股计划认购不超过0.41  亿股，大股东和员工积极认购公司增发股票，凸显对未来发展的坚定信心，我们也看好公司的成长前景。
        投资建议：公司产能处于快速扩张期，在猪价小幅下移的情况下，预计16-18  年净利润23.22  亿、25  亿、21.2  亿，对应PE  11.6  倍、10.8  倍、12.7倍，维持“买入”评级。
        风险提示：疫情风险；猪价波动剧烈。