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研究报告:东兴证券-债券市场周报:降速不降质,收紧不从松-170306

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-07 09:52:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑良海
研报出处: 东兴证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 2,099 KB 分享者: hua****may 我要报错
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【研究报告内容摘要】

周报摘要:
        债市综述:修复后再度上行为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周PMI  等经济数据显示经济稳定向好,央行正在牵头一行三会和有关机构制定资管产品的统一监管办法,一行三会领导人新闻发布会空前步调一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资金面方面,公开市场连续七日净回笼,三日维持地量,市场对未来流动性预期不乐观。而特朗普加大基建投资提升再通胀预期,此外美联储官员讲话暗示3  月加息概率加大,美债收益率创11月8  日特朗普当选后的第二轮大幅上扬,多重利空作用下前期债市乐观情绪逆转,收益率止下转上,前期乐观情绪再受打击。
        一级市场:发行周环比减少,同业存单月底下降。本周发行各类债券7206.61亿,较此前一周9102.08  亿减少2075.47  亿。下周发行各类债券1547.85  亿。
        二级市场:利率债方面收益率止下转上,信用债收益率短长分化。10  年期国债收益率本周收于3.357%;信用债市场收益率短长分化:
        1  年期收益率上行9.3bp,3  年期上行1.4bp、5  年期上行3.1bp、7  年期下行0.6bp,10  年期上行6.6bp,收于3.3573%;10  年期160017  收于3.395%,上行7.5bp。政策性金融债方面,国开债收益率全线上行,两端上行明显,中端小幅上行;非国开金融债收益率1  年期下行,中长期上行,整体弱于国开债。
        信用债方面,短期品种和长期品种分化,短下长上,各期限信用债收益率上行为主,公司债和产业债小幅波动下行为主,期限看,短下长上格局。
        近期以中城建、山水水泥等公司信用风险事件料给低评级信用债带来估值压力。Wind  数据显示,信用债发行遇冷,今年第一波偿债小高峰来临。
        国债期货大幅回调。本周,在一行三会监管空前一致,并且日益趋严,以及实体经济继续好转、市场利率再次提升预期和美国加息等消息影响下,国债期货出现大幅度调整:
        5  年期主力合约TF1706  报98.425,跌0.43%,成交4.18  万;10  年期主力合约T1706  报94.975  元,跌0.7%,成交26.36  万。
        转债:无两会行情。本周,转债也跟随股市调整,三大指数下跌为主,上证转债跌0.75%、中证转债跌0.53%、深证转债涨0.2%。个券方面下跌,一带一路概念转债出现回调:上涨转债2  只,分别为顺昌转债和歌尔转债,分别涨1.58%、1.42%;其他转债均下跌,可交换债有所分化,三只收涨。
        资金利率:两会政府工作报告强调货币政策保持稳健中性。今年下调M2  增速为12%,社会融资规模余额预期增长也为12%左右,央行副行长易纲表示,利率的波动是市场供求关系决定的,而且总体来说国内的利率非常稳定。
        

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