摘要
        交易情况：（1）上证50ETF：小幅下跌，走势弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.343  元，较前一周下跌1.76%；日均成交1.68  亿份，较前一周下跌34.04%；基金份额122.73  亿份，较前一周下降2.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：上周成交量下跌。
        周成交量2299091  张，较前一周下降20.56%，其中认购期权成交量1313024张，认沽期权成交量为986067  张。成交量P/C  均值为0.751，较前一周上涨6.42%；持仓量P/C  为0.730，较前一周下降7.30%；成交额P/C  为0.752，较前一周上涨51.52%。成交量P/C  和成交额P/C  均上涨，说明市场投资者情绪偏向谨慎。周涨幅榜前五均为认沽期权，周跌幅榜前五均为认购期权。无认购期权上涨；45  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为52.89%；42  张认沽期权上涨，成交量加权平均涨幅为78.24%；3  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为37.72%。
        波动率分析：（1）上证50ETF：一周、一月、两月历史波动率下降，其余各期历史波动率上升。截至周五，一周（5  交易日）、两周（10  交易日）、一个月（20  交易日）、两个月（40  交易日）、三个月（60  交易日）、半年（120  交易日）的历史波动率分别为5.17%、9.14%、7.72%、8.31%、10.46%、10.18%。
        目前历史波动率水平偏低，一周、两月、三月历史波动率低于2015  年以来10%分位数和2005  年以来10%分位数以下；一月、半年历史波动率靠近2015  年以来和2005  年以来最低位；两周历史波动率处在2015  年以来25%分位数左右和2005  年以来10%分位数以下。（2）上证50ETF  期权：西证波动率指数为13.11%，比前一周上升6.17%；上交所发布的iVIX  为11.34%，比前一周上升0.89%，西证波动率指数处于历史水平的10%分位数以下，iVIX  处于历史水平的最低位。认购期权隐含波动率为11.46%，比前一周上升7.55%；认沽期权隐含波动率为14.77%，比前一周上升5.13%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率，价差为3.31%，较前一周下降2.49%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF  的各期历史波动率。认购期权的隐含波动率呈“半笑”形态，认沽期权的隐含波动率呈“微笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征，市场预期远月波动率会增高。
        策略推荐：上周大盘小幅下跌，50ETF  成交量下跌，认购期权加权平均跌幅较大，而持仓量上升，市场整体持观望谨慎状态。我们预估本周上证50指数将横盘震荡。本周推荐：（1）跨式期权空头：卖出1  份“50ETF  购3  月2.35”（10000788.SH），同时卖出1  份“50ETF  沽3  月2.35”（10000793.SH）。
        组合在未来标的价格盘整时获利。