节后我们对行业观点进行重大更新，推荐高端之外认为次高端成为今年亮点，成为板块大涨行情的发令枪，而各种中高端销售数据纷至沓来，不断验证我们逻辑，提升市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周我们路演反馈，白酒在过去半个月仓位明显增加，市场情绪仍然高涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前时点看食饮，更应看清板块长短期增长逻辑，继续坚定持有白酒；大众品缓慢改善，我们建议底部布局，以时间换空间。
        上周我们路演反馈，白酒在过去半个月仓位明显增加，市场情绪仍然高涨。
        节后我们对行业观点进行重大更新，推荐高端之外认为次高端成为今年亮点后，各种中高端销售数据纷至沓来，不断验证我们逻辑，提升市场预期，大幅上涨后亦不乏有悲观声音，此时更应拨开浮云，对白酒销售和报表增长的逻辑看的更清楚，哪些逻辑支撑白酒的持续增长？
        长期逻辑推动：1）居民收入消费支出，随着经济增长和货币发行，仍会保持6-8%增长，白酒消费支出也会水涨船高；2）消费者喝的越来少，越来越好，苏南苏南、合肥皖北（详见我们安徽市场报告）的对比，非常清晰的说明未来趋势，中高端白酒增速会更快；3）老窖、水井、沱牌、五粮液、酒鬼、汾酒等名酒（多为高端和次高端），内部管理和营销体系不断改善，加速消费向名酒集中，这几点未来几年，都会主导名酒持续增长。这个增速会有多少？16  年春节反应会比较真实，在10-15%的增速，而17  年春节普遍增速（价和量）在20-30%，仍有其他因素推动。
        短期逻辑推动：1）一二线城市资产膨胀带来高端白酒价量齐升，自上而下传导，17  年将是高峰；2）终端库存增长（大众消费下库存有限，且加速消费）。
        茅台靓丽序幕已拉开，正向循环再加速，400  元股价将是必然的事情。茅台集团总经理李保芳近日在河南及周边省区经销商座谈会上释放一系列重磅数字及信息。批价回落预计在1000  元左右见底，年底将再度缺货批价上涨，出厂涨价预期还会再起，且公司将加大生肖酒供应，提升产品结构，全年除了实现量超预期，吨价也将上移，正循环再度加速（详见我们茅台最新报告）！我们认为400  元股价只代表2018  年真实业绩估值17  倍，那是必然的事情。
        舍得再次验证次高端逻辑，买点来临，板块未来催化仍将接踵而至。尽管短期估值较高，短期受定增价格有所压制，但未来持续高速增长趋势确定，最近一个月出货明显加速，股价新行情行开启，年内看20%，一年看40%空间。
        继续坚定持有白酒，大众品缓慢改善，底部布局，以时间换空间。白酒企业在长短逻辑推动下，板块仍有至少15%空间，首选攻守兼备的洋河、老窖、五粮液、茅台，次高端水井、古井虽涨幅较大，但其估值相对其增速仍不高，口子估值20  倍出头，汾酒国改预期持续发酵，均可待回调后继续买入。新增推荐沱牌舍得。大众品二季度开始机会将逐步显现，当下重点推荐安琪酵母，建议配置乳业龙头伊利等，关注啤酒需求好转可能，调味品中炬高新的机会。
        风险提示：需求不及预期、大众品行业成本端压力。