食品价格环比大幅下降导致CPI降幅超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基数过高仍是6月CPI同比继续负增长的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品价格环比的大幅下降使得本月CPI降幅超过市场普遍预期。但经季节因素调整后，食品价格环比降幅实际上并不大，因此本月CPI降幅扩大可能更多的是受季节因素干扰所致。
　　经济复苏加快促进PPI环比持续回升。PPI同比降幅继续扩大，符合我们此前预期，略低于市场预期。构成上，基数过高仍然是PPI继续下行的主要原因，但PPI环比回升的趋势在本月继续延续，说明工业品出厂价格已经在近三个月逐步企稳并略有上升，部分印证了二季度以来经济复苏加快的趋势。
　　预计下月物价继续下行，但可能成为全年底部。根据农业部和商务部近期数据，结合考虑基数因素，我们初步估计7月CPI在-1.9%左右，PPI在-8.6%左右。从全年物价走势看，考虑到季节因素干扰的减少、经济复苏进程的加快以及基数影响的下降，我们认为7月的CPI和PPI可能成为全年的底部，预计CPI将在4季度先于PPI转正。