累计保费收入下滑程度加大，显示业务结构调整继续进行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国人寿6  月份单月原保险保费收入271  亿元，同比负增长11.4%，而前5  个月分别增长19.5%、5.3%  、-13.3%  、-15.0%和-16.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前6  个月累计保费同比下滑5.1%，而前5个月累计保费同比下滑3.9%，显示下滑程度略加大。由于季节性因素，6  月单月保费环比增长37.8%，因为公司6  月份要冲上半年业务指标。如我们上月预期，由于去年6  月份基数很大，因此今年6  月份保费增长将面临较大考验，但同比负增长程度相对5  月已有所改善，好于我们预期。
与主要竞争对手相比，平安寿险2009  年前6  个月继续维持保费高增长，6  月单月同比增长24.6%，前6  个月累计增长6.0%；太保寿险2009  年前6  个月保费虽然负增长，但下滑趋势持续改善，  6  月份单月保费负增长6.3%，前6  个月累计负增长9.4%（前5  个月累计负增长10.0%）。
银保保费收入增速下滑是总保费下降主要原因，业务结构明显改善，高利润率的个险10  年及以上期交业务增长非常良好。公司停止销售银保业务中5  年期的产品，由于去年上半年5  年期银保占比相当大，因此银保保费同比负增长也是意料之中。而银保保费约占总保费45%-50%，因此银保保费继续负增长拖累总保费下滑。我们维持上月观点，认为公司2009年前3  季度总保费很可能继续维持负增长或小幅正增长。
公司今年业务导向和考核重点是个险渠道10  年及以上期交业务，我们了解到10  年及以上期交业务增长非常良好，预计上半年增速将超过40%。因此我们预计公司上半年一年新业务价值增速将超过15%，虽然明显低于中国平安和中国太保，但仍是不错的增速。我们预计公司2009  年全年一年新业务价值增长15%。