行业观点:(1)低估值反映市场对经济预期不确定性仍强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业估值17 年仅0.89X,反映1 月经济数据公布后,市场对经济仍有较强的不确定性预期,对行业仍偏悲观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)行业基本面趋势底部企稳明确。本轮不用过度纠结于业绩即期数据和名义增速, 2011年到2013 年银行各项业绩数据向好,而实际估值持续下杀,投资关注真实基本面变化趋势而非名义数据,而真实基本面与经济趋势一致。(3)政策偏紧,监管趋势明确,仍然看好大银行。政府经济工作报告明确:M2 和社融目标下调至12%,政策方向偏紧,去杠杆持续;M2 目标略高于2016 年实际增速(11.3%),社融目标12%,略低于去年增速(12.8%),报告还明确疏导传导机制,综合目标差异和强调传导机制的表述,脱虚向实方向明确,表外业务和表外机构监管或持续加强,金融机构间风险防范态度坚决,利好传统银行。重申观点:看好银行板块,推荐华夏银行,建议关注建设银行,再次重申今年子板块最看好大银行。
一周板块表现回顾(2017.2.27-3.3):上周银行板块下跌1.5%,跑输大盘(全部A 股下跌0.7%),列全部行业23/28。上周板块成交量65 亿股,占全部A 股成交量的3.8%,处于中等水平;上周板块成交金额为692 亿元,占全部A 股市场成交额的3%,处于中等偏后水平。25 只个股上周涨跌分化,次新银行股继续上涨,周涨幅靠前的分别是张家港(32.9%)、吴江银行(9%)、无锡银行(8.8%),周涨幅靠后的是南京银行(-3.3%)、华夏银行(-2.6%),兴业银行(-2.5%)。
利率跟踪:上周连续五天资金净回笼,共计回笼2800 亿元,资金面整体处于紧平衡状态,未来一周将有2100 亿逆回购到期,继续关注3 月美联储加息进程。(1)上周央行净回笼2800 亿,未来一周将有2100 亿逆回购到期。上周银行间资金利率较前一周整体下行,SHIBOR 利率和回购利率全线下跌,SHIBOR 隔夜/1W/2W 利率环比上周下降11/7/1BP,银行间回购定盘利率1 天/7 天/14 天环比上周下降14/54/39BP。(2)上周珠三角票据直贴利率3.90%,长三角直贴利率3.85%,转贴利率3.70%。直贴利率环比下降20BP,转贴利率环比下降20BP。(3)上周理财预期收益率出现分化,1W 理财产品收益率环比上周下行2BP,3M 理财产品预期年收益率与上周持平,2W/1M/6M/1Y 理财产品预期年收益率环比上周上行3/1/1/7BP。(4)上周主要品种国债到期收益率上行,1Y/3Y/5Y/10Y 国债到期收益率环比前一周上升9/1/3/7BP,6M/1Y 国债到期收益率环比前一周下降2/1BP。(5)上周各期限企业债到期收益率分化,1/10 年期企业债到期收益率与前一周持平,5 年期企业债到期收益率环比前一周下降3BP。
个股跟踪:(1)中国银行:就卖出雅加达分行及八家支行银行和金边分行及两家支行的银行业务与中银香港签订了买卖协议。(2)农业银行:同意聘任李志成先生为首席风险官,宋先平先生不再担任风险管理总监职务。(3)平安银行:公布优先股股息派发方案。
(4)光大银行:股东大会通过了境内非公开发行优先股方案、选举蔡允革先生和刘冲先生为非执行董事等议案;牟辉军先生因退休原因辞去副监事长职务。(5)江阴银行:控股子公司涉及诉讼。(6)上海银行:监事会会议听取资本管理以及风险管理情况的报告。
(7)中信银行:朱小黄先生因年龄原因辞去非执行董事职务。(8)无锡银行:任晓平先生因身体健康原因暂无法履行董事长职责,邵辉先生代为履行董事长职责。
政策跟踪:(1)2017 年政府工作报告:稳妥推进金融监管体制改革,有序化解处置突出风险点;今年广义货币M2 和社融余额预期增长均为12%左右,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,国内生产总值增长目标6.5%左右。(2)央行研究局局长称,不能重回总量宽松、粗放刺激的老路。(3)银监会数据显示,境内银行业金融机构1 月总资产同比增14.4%,1 月总负债同比增14.6%。(4)新任银监会主席郭树清表示,银行业将有效配合房地产去库存;主导“三会合并”的说法是谣传;未来总趋势是减少表外业务的扩张。(5)银监会副主席称正在研究制定理财新规。(6)统计局数据显示,中国2 月官方制造业PMI51.6,连续7 个月在荣枯线上方。(7)外汇局副局长称,逐步取消微观领域的汇兑限制。
互联网金融动态:(1)新网银行推出网贷资金存管业务,是首家涉足网贷资金存管业务的互联网银行。(2)上海金融办主任:区块链发展要法规先行,上海有可能先试一步。
风险提示:资产质量恶化和监管政策变动超预期。