1、行情回顾：本周申万医药指下跌1.09%，沪深300  指数下跌1.32%，创业板指数下跌0.52%，跑赢沪深300  指数0.23  个百分点，跑输创业板指数0.57  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周医药成交总额为1,107.88  亿元，沪深总成交额为23,191.91  亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为4.78%，本周医药行业热度较上周略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        子行业方面，本周表现最好的为化学原料药，上涨0.05%；表现最差的为化学制剂，下跌2.31%。公司层面，行业上涨公司66  家，下跌公司160  家，停牌7  家；本周涨跌幅排名前5  的为珍宝岛、棒杰股份、ST  生化、升华拜克、白云山。后5  的为和佳股份、誉衡药业、延华智能、济川药业、华仁药业。目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为41.85  倍，较上周相比下跌0.51  个单位，比2005年以来均值高0.5  个单位，本周医药行业估值略有下降。本周医药行业估值溢价率（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为68.34%，较上周下降3.4  个百分点。
        溢价率较2005  年以来均值低39.91  个百分点，
        2、短期观点：新版医保目录落地，本周行业热度与上周相比略有下降。短期我们对行业继续维持谨慎乐观，选股仍需自下而上。中短期来看，我们建议关注以下四条投资主线：（1）持续推荐重点关注低估值有积极变化的标的，如康美药业、华润双鹤、亿帆医药、中新药业等。自下而上的布局估值相对合理以及业绩持续成长性好的一二线处方药龙头标的（并且治疗领域刚需），如丽珠集团、恩华药业、华东医药、通化东宝等。（2）两票制持续推进，重点关注商业龙头，如上海医药、九州通、瑞康医药等。（3）新版医保目录已经出台，持续关注受益标的，重点关注亿帆医药、益佰制药、易明医药、恒瑞医药、景峰医药等，下一步关注谈判目录、地方增补目录带来的投资机会。（4）2016  年年报及2017  年一季报临近，建议逐步布局绩优个股尤其是潜在超预期标的，建议关注亿帆医药等。我们最为看好的标的是康美药业，并作为最重要的今年年度品种持续强烈推荐。行业动态方面：1）2  月27  日，国家食药总局局长毕井泉提出要启动中药注射剂药品安全性、有效性的再评价工作，建议关注益佰制药、景峰医药、红日药业、康缘药业，丽珠集团等。2）2  月28  日，国家卫计委发布《医生执业注册管理办法》，建议关注在民营医院方向布局成熟的标的，例如信邦制药、益佰制药、恒康医疗等。3）CDE  发布第十三、十四批优先评审名单，建议关注自主研发能力强的创新型企业以及国内一线仿制药企，例如恒瑞医药，华海药业，科伦药业等。4）李克强签署国务院令公布《残疾预防和残疾人康复条例》，建议中长期关注康复产业链相关企业，例如湖南发展、华邦健康、鱼跃医疗等。
        3、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来5-10  年应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括药审改革、医保变革（创新药、优质仿制药如恩华药业、丽珠集团、京新药业等）、一致性评价（CRO  如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（博晖创新、精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO  如博腾股份、九州药业等）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO  如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业、翰宇药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗及儿童药如葵花药业、IVD（化学发光如安图生物、迈克生物等、集成供应如润达医疗、赛力斯等）、中药饮片如康美药业等。
        4、投资组合：康美药业（15%）、尔康制药（15%）、丽珠集团（15%）、恩华药业（15%）、华润双鹤（15%）、亿帆医药（15%）、京新药业（10%）。上周投资组合跌幅1.96%。
        5、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险