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研究报告:上海中期期货-铁矿石期货季报:旺季预期有望实现,二季度矿价依然可期-170221

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-07 08:13:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 田欣沅
研报出处: 上海中期期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,148 KB 分享者: hua****712 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
        2017  年一季度,支撑矿价大幅上涨的依然是结构性问题,不过逻辑发生了变化,逐步由降低焦比转为钢材利润增加,因此对于二季度甚至全年的走势,我们仍需密切关注铁矿石结构性问题能否缓解甚至解决,因为如果结构性矛盾转化为总量矛盾,那面对巨量的供给,矿价下行压力非常大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而若想缓解结构性问题,需要从两个方面考虑,一是高品矿供给增加,二是钢厂需求转变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于二季度而言,我们认为以上两种情况都很难发生,首先对于高品矿供给问题,从巴西和澳大利亚发货合同来看,63%以上高品矿并未增加,巴西还出现了小幅下滑;国产矿方面,虽很多矿山有复产意愿,但有意愿和最终实际复产间相隔5-6  个月,因此在二季度国产矿产量很难大幅增加,所以高品矿供给会维持小幅上升态势;其次,对于钢厂需求转变的问题,钢厂降低高品矿配比则对应的是利润的下滑,而利润下滑代表钢价下跌,不过对于二季度的钢价,我们持乐观态度,认为依然会延续震荡偏强走势,所以钢厂对高品矿需求也很难大幅下降。综合分析,在供需结构性问题依然存在的情况下,矿价在二季度有望延续震荡偏强走势。
        操作建议:
        对于二季度的操作,我们建议维持震荡偏多的思路,1709  合约运行区间预计在620-720  元/吨;I1705合约有望向上突破至760  元/吨;套利方面,考虑到钢材旺季预期实现概率增加,而钢矿比目前处在低位,可适当关注钢矿套利。
        风险提示:
        宏观方面:央行继续收紧流动性、美联储加息
        国产矿复产情况好于预期
        PPP  实际落地率、地方实际投资不及预期

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