◆国际油价维持区间震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】俄罗斯限产进度停滞，美国三月加息概率陡增，导致上周油价最终周度收跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）WTI原油报收结算价53.33美元/桶，较上周下跌1.22%，Brent原油报收55.90美元/桶，较上周下跌0.17%。Brent-WTI价差2.57美元/桶。
        ◆供需方面
        俄罗斯限产进度停滞。俄罗斯能源部上周公布数据显示，该国2月石油产量1,111万桶/日，与1月持平，相对于16年10月水平减产10万桶/日。
        这一产量数据与该国持续推进限产，并履行30万桶/日的减产配额的承诺相左，也是自限产协议生效以来，首个明显违背允诺的参与国行为，导致市场对于俄罗斯能否如期履行协议疑虑上升，导致限产支撑作用略有削弱。我们认为，限产协议执行之初，参与国仍有较大动力继续推进限产协议，协议立刻破灭可能性较小，故而俄罗斯减产停滞或不会持续，对于油价的打压作用难以持续。
        美国炼厂开工率回升。上周公布的EIA数据显示，美国炼厂开工率上升1.7%至86.0%，印证了我们早前对于开工率季节性回升的猜测。预计未来随着炼厂开工率的持续恢复，原油库存压力将有所缓解。在炼厂开工率回升至高位后，成品油库存能否仍旧呈现下降态势成为油价能否获得动力突破的关键。我们认为，当前炼厂开工率尚处低位，下游库存积累压力尚小，当开工率回升至90%附近后，汽油需求同比增长将成为汽油库存能否下降、油价能否获得动力形成突破的关键。
        CERAWeek能源大会加大近期不确定性。包括沙特、俄罗斯和美国等在内的各产油国将于本周一在美国休斯敦会面，参加年度CERAWeek能源大会，届时沙特石油部长将发表演讲，能否为市场带来良好预期仍存在较大不确定性。进入三月，本周和下周将相继迎来CERAWeek能源大会、OPEC月度报告发布和美联储议息会议，预计油价震荡将加剧。
        ◆宏观方面
        美国加息预期回升，施压油价。近期美联储官员频繁的鹰派加息言论导致3月加息预期飙升，美元走势表现强劲，将对以美元计价的原油价格形成压力。
        ◆后市观点。季节性向好预期遭遇不确定因素，油价震荡加剧。近期原油市场将相继迎来CERAWeek能源大会、OPEC月度报告发布和美联储议息会议，能源大会的不确定性叠加OPEC月报预期和加息预期反方向作用，近期油价或震荡加剧。总体而言，限产协议尚无破裂迹象，加之进入三月后，美国炼厂开工率逐步复苏有助于缓解原油库存压力，油价下方支撑依旧稳固并将逐渐增强。且伴随二季度临近，汽油需求回升，奠定未来油价偏强背景。油价能否形在未来成有效突破，仍需关注汽油需求回升能否支持其库存维持下降。WTI关注支撑/压力：51.5/55美元，Brent关注支撑/压力：54.5/58.5美元。
        ◆风险提示。产油国计划外供应中断；美国产量回升超预期；限产协议出现违约风险；地缘政治风险。