在汽车密封条产业领域耕耘了20  多年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】浙江仙通的前身成立于1994  年，20  多年来一直专注于汽车密封条行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2016  年上半年，公司营收达2.6  亿元，2016  年全年净利润达1.5  亿元。公司产品线齐全，涵盖了橡胶密封条、塑胶密封条和新材料密封条，公司具备了与整车厂同步研发能力，客户主要包括上汽通用、上汽通用五菱、奇瑞汽车、吉利汽车等，并作为二级供应商进入到丰田、现代、奔驰的供应链。
        跟随自主品牌客户进行车型升级。公司从2015  年开始进入快速成长期，营收和利润都上了一个台阶，主要是因为随着新产能投放，公司实现了设备、产品和客户升级，这也体现在公司的新产品数目和研发费用的金额上。从车型配套来看，公司在2013-14  年主要配套的车型是微车和A0级车，而2015-2016  年以后，公司新获取了的车型配套集中于SUV、MPV和A  级车，这些车型对应的项目占比从40%提高至80%以上。
        关注欧式导槽产品导入。公司在汽车密封条产品品类全，而且这几年跟随车型结构的升级，密封条本身的产品升级趋势十分明显。最为典型的是欧式导槽产品，隔音性、密封性较传统产品更佳，价值量是传统产品的4-5  倍，而且毛利率较传统产品高。据公司透露，目前在手订单中有7-8  个欧式导槽项目，将于2016-17  年逐步转化为收入。我们预测，2017年欧式导槽产品营收约1.3-1.7  亿元，营收占比约17%。
        首次纳入覆盖，给予“增持”评级，目标价90  元：我们预计2016-18年公司营收分别为6  亿元、9  亿元、13  亿元，同比成长43%、49%、45%，归属母公司净利润分别为1.5  亿元、2.3  亿元、3.1  亿元，对应每股收益1.67  元、2.57  元、3.48  元，同比成长29%、54%、35%。我们给予90  元目标价，基于35  倍2017  年预期市盈率。首次纳入覆盖，给予“增持”评级。
        风险提示：上游原材料如三元乙丙橡胶、PVC  塑料粒子价格上涨过快、整车厂年降压力大、下游客户新车型销售不及预期、产品质量问题导致召回风险、市场系统性风险。