投资要点:
上周的A 股市场整体呈现出板块分化的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除中小板指一周上涨0.66%外,沪深综指均不同程度下跌,深证成指跌幅为0.45%、上证综指周跌幅则达到1.08%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沪弱深强的特点较为明显。
随着3 月5 日“两会”帷幕正式拉开,政府工作报告所释放出关乎财政、货币等众多资本市场信号中,与市场预期相一致或偏差的两个方面,引起了我们的关注,一是共识的延续、二是忽略的重点:
共识上,指的是政策层面的预期一致性。一方面,货币政策由“稳健”向更加“中性”转变,另一方面,将统筹运用财政、货币、产业、投资、价格等综合性的政策工具,采取结构性改革特别是供给侧改革举措,为经济发展营造良好环境。去年以来,供给出清叠加需求恢复,工业“去产能”的成效显著,“一带一路”、基建项目等更是受益于政策扶植。我们认为,结合两会释放出的维护流动性稳定,促进金融资源流向实体经济,支持“三农”和小微企业发展等政策信号,“紧信贷、宽财政、稳利率”促进资金“脱虚入实”的政策导向没有发生变化。
忽略的重点:
一是创新政策。继去年5 月权威人士讲话之后,市场关注的重心在潜移默化中从“大众创新、万众创业”转向供给侧改革。创新类、新业态等概念渐渐开始冷却。而本次政府工作报告中,对于“创新发展”及战略性新兴产业发展的实施规划,再次被重点提出,两会期间“创新”一词更是被提及59次,并指出“创新是引领发展的第一动力”。创新信号的释放,不仅体现出消费结构调整下,产业韧性要求的不断增强,更体现出未来经济发展动力,将从传统增长点转向新增长点。而以“中国制造”为代表的实体经济,科技创新引领下的新材料、新能源、节能环保、信息技术、新能源汽车等战略性新兴板块,也将得到更多重点关注。
二是对发展资本市场的重视。此次报告中明确提出积极发展创业板,首次提出发展新三板,规范发展区域性股权市场,并连续5 年提及深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度。一系列对于资本市场的发展点名,一来是体现出政策层面,对于建立多层次资本市场的重视与决心,释放出针对当前资本市场发展困境的改革信号。二是针对创业板、新三板明确提出大力发展,不仅有利于规范现有投资管理机制、完善交易制度、解决流动性匮乏问题;有利于促进资本市场对于实体经济发展的投融资服务支持;更为充分激活企业创新层面的交易与融资,改善创新层的流动性问题,启动了政策支持与改革动力。