投资要点
        3月第一周食品饮料指数下跌  0.87%，跑赢大盘  0.45pct：3  月第一周大盘微涨，沪深300  指下跌1.32%，食品饮料板块下跌0.87%，下跌幅度居板块中位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业普遍微跌，食品综合上涨，涨幅0.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他子行业，软饮料（-0.25%）、调味发酵品（-0.42%）、其他酒类（-0.60%）、啤酒（-0.88%）、白酒（-0.88%）、乳品（-1.09%）、肉制品（-2.02%）、葡萄酒（-2.11%）、黄酒（-2.56%）。
        重点数据：1）截至2  月22  日主产省（区）生鲜乳平均价格3.54  元/公斤，同比下跌0.28%，环比保持不变；2  月24  日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为168.91元/公斤，同比上涨2.13%，环比下跌0.01%。  2）3  月3  日猪肉价格24.75  元/公斤，环比下跌2.41%；仔猪价格50.67  元/公斤，环比下跌1.31%，生猪价格16.59  元/公斤，环比下跌2.53%；2  月24  日猪粮比9.95。
        维持行业“推荐”评级：3  月组合：贵州茅台\五粮液\伊力特\天润乳业。
        本周观点：白酒渠道调研：茅台批价趋于稳定，普五依旧强势。春节后由于需求较淡，部分小经销商急于回笼资金执行3  月计划，茅台恢复发货后对市场价格造成一定冲击，本周茅台批价1080，小幅下跌20  元。目前鸡年生肖酒价格1800-2000  元，货源偏紧。
        李保芳调研河南的讲话中透露：“茅台无淡季”，供需紧平衡的状态将贯穿全年，目前已销售茅台酒6500  余吨，占全年计划的30％以上。到6  月30  日，可投放市场的茅台大概在6500  吨左右，只能满足市场需求的20%－25%。今年下半年，可投放市场的茅台酒总量约为1.28  万吨，也只能满足市场需求的50%左右。茅台释放出明确的供不应求的信号，涨价预期再度加强，批发价有望企稳回升。
        五粮液批价在稳步上涨。市面上老货基本出清，对市场的影响忽略不计。新货非常少，库存非常低，现在市面上低于800  元的价格很难拿到大批量普五。部分经销商低价出货被厂家强力处罚，削减计划。厂家这次挺价执行力度较大，市场对于涨价形成一致预期。五粮液在茅台批价明显回落的趋势下强势上涨表现亮眼。
        《燕塘乳业年报点评：业绩符合预期，新厂年底投产打开中长期发展空间》：16  年营收同比+6.6%，基本符合预期，其中低温酸奶新品表现不俗使得乳酸菌类产品收入+11%，毛利率创新高同时费用率基本稳定，实际经营情况好于报表。此前一直受制于产能瓶颈，17  年新厂投产将打开中长期成长空间，18  年或进入公司发展全面提速阶段，建议积极关注。
        本周小结：茅台明确表示供给难以满足需求，预计节后批价下行趋势将得到逆转，明年提价预期再次加强，茅台未来3  年都将是高景气周期。五粮液淡季批价逆势上行，基本面恢复显著，渠道信心不断增强。高端酒明确涨价的趋势下，整个白酒板块都将充满投资机会。
        风险提示：反腐力度重新加大，经济出现不稳定趋势