口蹄疫疫苗绝对龙头，技术与营销优势兼备
　　目前，我国口蹄疫疫苗的市场渗透率非常低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着规模化养殖的推进和国家动物疫病防治计划的实施，口蹄疫市场渗透率将不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2020年之前能繁母猪的渗透率能提高到80%，商品猪渗透率提高到20%，牛羊渗透率提高到15%，则口蹄疫市场苗市场规模将达到38.5亿左右，CAGR达到27%。公司是国内首家上马悬浮培养口蹄疫疫苗生产线的企业，拥有核心的细胞悬浮培养、抗原纯化与检测技术，制定了口蹄疫疫苗质量的行业检测标准。因此，公司生产的口蹄疫疫苗拥有绝对技术优势，预计能够充分享受行业高增长带来的收益。
　　产品梯队不断完善，外延并购积极推进
　　2015年以来，公司研发的猪圆环病毒2型灭活疫苗(YZ株)、猪圆环病毒2型杆状病毒载体灭活疫苗、牛病毒性腹泻、牛传染性鼻气管炎二联灭活疫苗、羊布鲁氏菌病新型活疫苗、猪口蹄疫0型A型二价灭活疫苗等产品相继获批，猪圆环疫苗和布病疫苗等产品拥有较大的市场空间，其上市放量将为公司业绩增长平添动力。公司先后参与设立北京中技华科创业投资合伙企业（有限合伙）、内蒙古金宇创业投资基金（有限合伙）两个产业基金，均定位于生物和大健康产业的并购整合。此外，公司于2016年12月以6518万元获得迈博太科的妥珠单抗临床批件，正式向单抗药领域拓展。预计公司将不断挖掘生物技术产业的并购机会，通过产业基金进行前期培育，再并入上市公司，为公司提供新的增长点。
　　高增长动保龙头，稀有低估品种
　　按照目前的股价来测算，生物股份市盈率处于动物保健行业中最低水平。从历史估值水平来看，公司目前估值位于中枢以下位置。在生猪补栏、国家疫病防治计划和规模化养殖等因素的推动下，公司业绩中长期内将维持高速增长，预计2016-2018年净利润分别为5.72亿/6.94亿/8.47亿，EPS分别为0.93/1.13/1.38，对应PE分别为33X/27X/22X，给予目标价44元。此外，2016年9月，公司非公开发行4032万股，定增价格31元/股，为股价提供了较强支撑。
　　风险提示：
　　口蹄疫疫苗市场增长低于预期；新的竞争者抢占公司市场份额；动物疫苗政策存在不确定性，影响市场苗业务。