本期摘要：
        1.2月动煤期货延续1月反弹势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力1705合约1月破政策绿色区间下限500后开始反弹，但受限于现货情绪悲观，一直到2月中旬都在政策中轴535附近震荡；2月16日开始在煤矿复工缓慢、276或将恢复等消息提振下站上整理平台并于月底顺利突破绿色区间上限570，直逼政策红线600。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.虽然16年11月开始煤企已经全面回到330天生产，但1月受春节假期、2月份两会安检影响，部分煤企复工期延长，因此产地供给一直不及预期，而下游电厂日耗如期恢复，导致2月煤炭供给整体呈现相对紧俏的格局。3月随着两会的结束，产地供给预期将有所回升。
        3.由于春节假期影响，1、2月终端数据相对真空，但从电厂日耗等一些高频数据反映，火电、水泥、钢材等高耗煤行业1-2月表现不差。不过考虑到房地产投资重要先行指标--房屋新开工2016年二季度已经出现拐点，加之各地调控政策的不断出台，终端需求特别是地产相关产业链预期并不乐观。
        4.由于今年春节提前至1月底，2月火力发电料将反季节回升，3月相对高位，但整个二季度火电淡季，水电替代增加，因受环保政策影响，清洁能源发电将是大势所趋。
        整体来看，港口库存跌至低位，短期现货情绪偏强，不过随着两会的结束产地供给将有所回升，加之供暖季后北方取暖煤需求转淡，因此政策红线600以上的港口现货中期依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水缩窄、但高煤价或将推后330-276政策切换的时间，从而对5月合约不利。
        策略上，在现货情绪转淡的情况下可以考虑5-9价差的反套，预计入场点25，目标0以下，持有时间4月中上旬。风险方面，关注两会前后330-276政策的变动情况。