事件:日前,先河环保发布业绩快报,公司2016 年预计实现营业总收入7.82 亿元,较上年同期增长24.51%;实现营业利润1.18 亿元,较上年同期增长21.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1.09 亿元,较上年同期增长26.02%;实现基本每股收益0.317 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
业绩增长主要受益于网格化监测业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是大气监测的龙头,在全参数空气质量传感监测仪的基础上开发了TVOC 传感监测仪,并整合物联网、云计算、空间地理信息集成等技术,推出基于室外空气质量监测的端到端一体化应用解决方案——大气污染防治网格化精准监控及决策支持平台,在网格化监测的细分领域中具有明显的竞争优势。2016 年度的业绩增长主要由于大气网格化系统相关业务和运营维护业务快速增长所致。
京津冀大气治理迫在眉睫,公司区位优势明显。2017 年是大气治理的重要节点,也是北京市大气污染治理的决胜之年,因此将带动京津冀及周边地区的治理需求进一步上涨。2015-16 年,公司先后中标河北雄县与保定的检测项目,为其辖区环境监测与治理提供第三方服务。公司作为河北省的大气监测企业,地理位置占优,项目经验丰富。政策的趋严和需求的爆发将带动公司网格化监测业务进一步增长。
VOCs 治理将成为公司下一增长点。随着国家对VOCs 排放标准和收费标准相继落实和对京津冀地区雾霾治理力度的不断加大,将有更多的包装、印刷、工矿、冶炼等企业被要求安装专业VOCs 监测设备并对排放物进行治理。河北省内存在大批包装印刷、皮革箱包等产业集群,VOCs 排放量大,治理需求多。公司VOCs 治理可与监测业务形成协同发展,我们认为将成为公司的下一个业绩增长点。
盈利预测及评级:按照公司最新股本,我们预测公司16-18 年实现EPS 为0.32、0.45、0.54 元。根据2017-03-03 收盘价计算,对应PE 分别为50、35、29 倍,维持公司“增持”评级。
风险因素:政府客户回款周期长;产业政策与环境保护相关法律变动的风险;项目履行未达预期风险。