鸡蛋:现货大幅贴水仍将拖累鸡蛋期价
1. 春节以后,由于春节长假期间积累的鸡蛋库存需要消化,而节后需求环比下降,再加上持续的禽流感导致下游需求更显疲弱,鸡蛋现货价格节后继续震荡下行,继续创出2013年以来的新低,蛋鸡养殖行业持续亏损,已经导致养殖户淘汰蛋鸡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2. 从季节性规律来看,多数年份鸡蛋现货价格从1月到5月间多以回落为主,出现上涨的仅有三年,其中上涨幅度的为2014年,当年因为2013年年底出现大规模禽流感导致养殖户大量屠宰蛋鸡,市场正是基于这种预期而看多鸡蛋期价,导致鸡蛋期价呈现大幅升水结构,但考虑到今年禽流感并未导致蛋鸡大量扑杀现象,反而会对蛋鸡淘汰构成抑制,再加上蛋鸡鸡龄结构所限,今年蛋鸡淘汰力度或不及2014年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3. 即便参考2014年情况来看,即鸡蛋月均价从1月和2月到5月涨幅分别为0.74元和1.12元/公斤,参考芝华数据显示1月主产区鸡蛋月均价2.77元/斤,湖北浠水扣除10元的包装成本后月均价2.65元/斤,2月主产区鸡蛋月均价2.25元/斤,湖北浠水2.11元/斤,目前5月期价仍存在高估。
4. 对于9月合约而言,参考往年5月到9月现货月均价变动数据来看,目前5-9价差已经接近于反映极端情形,意味着5-9价差已经偏高,而参考往年1月和2月到9月现货月均价变动数据来看,目前9月期价亦已经反映往年极端情形,而参考芝华现货价格数据,也已经反映2014年节后低点到9月高点之间的上涨幅度,我们据此判断,鸡蛋9月期价在很大概率上亦存在高估。
策略方面:
根据当前期价升水幅度与往年现货月均价变动统计,我们认为鸡蛋5月和9月期价均大概率存在高估,9月技术表现强势,不确定性较大,因此,建议谨慎投资者观望,激进投资者继续持有5月合约空单。
风险:
1. 蛋鸡养殖亏损,蛋鸡淘汰超预期
2. 环保政策如设置禁养区,养殖户被迫退出蛋鸡养殖