行情回顾：回顾2  月，在美农周度出口数据偏好、印度棉价上涨的推动下，美棉呈现震荡偏强，并再创16  年以后的新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE5  月美棉合约在2  月最高触及78.45  美分/磅，最低至75.05  美分/磅，最后报收于每磅76.28  美分/磅，涨幅0.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，在抛储临近、现货坚挺以及美棉上涨的共同影响下，国内价格亦出现上涨。截止2月28  日收盘，郑棉1705  合约涨290  元/吨，跌幅1.85%，后面我们将继续跟踪美元和纱线持稳上涨带来的影响。
        美国棉市：出口方面，陆地棉净签约量有所下降，最新数据显示2.17-2.23  当周美国净签约出口2016/17  年度陆地棉为109180  吨，创本年度新高，较近4  周平均增72%；装运72393  吨，较前周减6%；其中中国净签约2016/17  年度美陆地棉16919  吨，装运16443  吨。从以下统计表格来看，截止2  月23  日已签约量占年度出口94%，超过去年同期的79%，新年度美棉销售总体继续偏好。考特鲁克（Cotlook）2  月24  日首先2017/18  年度全球棉花供需预测，2017/18  年度全球总产量预期2384.9  万吨，较2016/17  年度增108.5  万吨。2017/18  年度总消费量2444.2  万吨，较2016/17  年度增60.3  万吨。
        印度棉市：本月印度棉价再创上市以来的新高。S-6  轧花厂提货价43150  卢比/坎地（约82.5  美分/磅），报价上调约1.6  美分/磅。据印度棉花公司（CCI），截止2  月22  日本年度印度新花累计上市量344.3  万吨，其中古吉拉特80.6  万吨、马哈拉施特拉邦95.5  万吨，本年度上市量较上年度同期355.3  万吨仍落后近11  万吨。据了解，特伦甘纳为上市量拖后腿的主因，该邦目前上市进度较上年度同比降幅近44个百分点。
        国内棉市：进入国内棉花纯销售季节，籽棉收购结束，新棉产量预计在470  万吨左右。目前临近3  月6  日开始的抛储，最新的抛出底价为15358  元/吨。届时我们要跟踪国储能否正常轮出。近期国内基本面消息不多，CCindex  指数（3128B)月底报价15963  元/吨，1  月上涨164  元/吨。而近期下游纱线价格上涨，而粘胶与涤纶价格发生分化，截止月底粘胶报价17420  元/吨，较上月上涨770  元/吨，涤纶则报价8625  元/吨，上涨375  元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。
        未来展望：从国际来看，美国农业部农业展望论坛认为下个作物季全球将继续去库存而中国以外的国家库存压力将增加，而另一方面CFTC  投机资金净持仓总体处于不断创造近年新高，反映资金情绪对未来的国际棉市更加乐观。从国内来看，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。近期受商品系统性下跌影响，国内棉花再度承压，而我们看到现货价格的稳定和美棉的上涨，对国内棉花形成有力的支撑。目前来看，基差和美棉成为影响近期行情发展的两大影响因素。而3月国储轮出的开始，我们将对此密切跟踪。
        本月关注重点：对于后期棉花的策略，我们认为多空因素交织下的国内棉花将继续以震荡为主，投资者可以背靠抛储底价15500-16500区间内进行波段操作，并以逢低买入为主。
        风险点：宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。