事件
        2017年2月14日公司发布2016年业绩快报，报告披露，2016年公司实现营业收入69.51亿元，同比增长10.6%；实现营业利润36.98亿元，同比增长11.25%；实现利润总额36.99亿元，同比增长9.43%；实现归母净利润27.92亿元，同比增长10.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国际油价相对低位和居民消费升级，业绩稳步提升：
        预计公司2016年实现利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长9.43%和10.28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年民航业保持快速发展态势，受益于国际油价保持相对低位运行导致航空公司执飞意愿强劲、民航局时刻资源市场配置改革后浦东机场部分时段高峰小时航班架次已达到76架次/小时及居民消费持续升级等因素综合影响，市场需求整体向好。浦东机场克服了资源不足、安保等级持续提升等压力，业务量实现了较快增长，业务量完成情况好于年初预期，公司业绩稳步提升。
        油价作为影响航空公司经营成本的重要因素之一，其涨落将直接影响公司的利润。从2014年开始国际油价保持在相对低位，上海机场2016年出色的业绩在一定程度上也得益于油价的低位。从未来来看，考虑到美国原油库存的持续攀高，以及金砖四国等用油大国经济增速的放缓，对于航空企业来说仍然是一个利好因素。
        各项业务指标稳步增长  
        2016年上海机场实现飞机起降47.99万架次，同比增长6.83%；旅客吞吐量6600.22万人次,同比增长9.82%；货邮吞吐量344.03万吨,同比增长5.04%。服务质量位居全球前列。2016年第一季度和第二季度，浦东机场ACI测评分值均为4.99分，在全球253家机场中分别排名第3和第4位，在客流量4,000万以上机场组中均排名第3位。由公司公布的2017年的最新经营数据也可以看出，公司的各项业务指标相比上年都有较大幅度的提高，因此公司整体的经营状况比较乐观。
        枢纽建设顺利推进，支撑国际客流快速增加  
        枢纽建设顺利推进。截至2016年上半年，新增5家国际客运航空公司及6个国际客运通航点。截止2016年底，上海机场共有107家航空公司开通了282个通航点，航线通达性在国内和亚洲处于领先地位。在浦东机场，主基地航空公司东航打造了每天"四进四出"的航班波；超过1/4的外航已在浦东机场开通经由浦东中转的国际转国际业务；浦东机场旅客中转率达11.2%，位列大陆第一。2016年全年，机场国际旅客（不含地区）比例已超过40%。
        加大枢纽建设力度，构建与空中丝绸之路相匹配的航线枢纽网络。如东航充分利用上海、北京、西安、昆明区位优势，积极配合地方政府加快推进枢纽建设和全网全通，构建起了以上海为核心枢纽，以昆明、西安为辅助枢纽，以北京为隐形枢纽的航线网络。
        机场流量是枢纽机场盈利的关键，在庞大的客流尤其是国际客流的支撑下，机场非航业务、尤其是商业有望为上海机场持续贡献稳定的收入增量。非航空性业务方面，公司持续进行商业开发工作，并做好商业资源的前瞻性研究、规划和开发准备工作，探索业务发展机遇，努力提升公司盈利能力。公司通过积极推进各类经营项目、挖掘资源价值等手段，采取形式多样的促销活动以及品牌优化调整等举措叠加客流量稳步增长等因素，带动商业收入整体呈稳步增长态势。  
        航站楼改造完工，促进旅客量大幅增长    
        2016上半年T1航站楼改造工程竣工并投入使用，改造后的T1航站楼的中转功能会更加完备、航班中转效率将大幅提升，各类旅客中转流程也将更加优化完善、旅客出行体验更加高效便捷。
        2016年上半年，T1航站楼中转旅客量同比增长34%。  2016年上半年，浦东机场巩固了旅客吞吐量全国排名第二的地位，其中国际和地区旅客量继续保持全国第一，出入境旅客超过50%，继续巩固内地最大空中口岸地位。同期亚太地区部分枢纽机场中，首都机场飞机起降和旅客吞吐量同比分别增长2.2%和3.5%，香港机场飞机起降和旅客吞吐量同比分别增长2.5%和5.1%，白云机场飞机起降和旅客吞吐量同比分别增长4.7%和5.6%，仁川机场飞机起降和旅客吞吐量同比分别增长8.4%和13.9%。
        顺应"一带一路"的国际合作潮流，构建发展新格局  
        我国海外投资逐年增加，海外资产规模不断扩大，海外旅游蓬勃发展。截至2016年底，我国与"一带一路"相关国家的贸易额约占进出口总额的1/4，投资建设50多个境外经贸合作区，承包工程项目突破8000个。2016年，中国出境旅游人数达到1.22亿人次。特别是近年来，在多次紧急撤侨行动中，民航业以快速、高效的反应，发挥了重要作用。民航业发展根植于国家实力，致力于国计民生，服务于国家战略。
        目前，我国航空运输规模居全球第二，民航业整体发展实力、盈利能力、安全水平均跻身世界前列，国内所有大型枢纽机场都是"一带一路"的重要节点城市。民航业的长足发展，为打造空中丝绸之路奠定了坚实基础。当前，围绕"一带一路"战略推进空中丝绸之路建设，立足全新开放、全面合作和全球参与，努力构建包括航空制造、航空枢纽、航空运输、航空维修、航空与投资建议金融等相关配套产业全面"走出去"的民航发展新格局。
        但是当前，制约民航发展的体制障碍尚未根本消除，发展过程中遇到的突出问题有待破解。比如，如何从根本上转变行业发展方式，如何解决快速发展与资源瓶颈、环境保护方面的矛盾，如何统筹航空公司、机场和空管及其他保障系统的发展，等等。面对这些问题和矛盾，要坚持以改革创新引领发展，用改革的办法破解难题，着力推动重要环节改革取得新突破。  
        盈利预测  
        预计公司2016~2018年归母净利润分别为27.92亿元、31.69亿元、35.24亿元，EPS分别为1.45元、1.64元、1.83元，对应的P/E分别为19x、16.7x、15x。2016年公司的枢纽建设和基础设备建设都取得了明显成效，国内和国际的客流量显著增加，航空和非航业务收入实现稳步增长，另外，受益于国际油价的持续低位，2017年公司业绩有望继续增长，基于20x估值，2017年目标价为32.8元，建议"增持"评级。
        风险提示  
        国际出境游旅客量下滑，石油价格快速上涨。