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研究报告:弘则研究-宏观周报-170305

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-06 10:33:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 弘则研究 研报页数: 61 页 推荐评级:
研报大小: 2,595 KB 分享者: STL****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场对经济的判断存在分歧,我们维持经济接近景气高位,周期股接近顶部的判断(A股处于阶段性高点,后期风险大于收益)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年看经济下行(主要判断指标是广义社融增速,2-4月该数据能否持续下行,是上述判断能否确立的关键。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯))?对经济的分歧,其中一个争论点是基建的作用和影响。"撸起袖子加油干"是看多基建,看多经济一方的重要论据。这个论据判断有两个问题:一是什么是经济好?二是怎么衡量"撸起袖子加油干"?
        第一个问题"什么是经济好":不同资产的定义不同,商品投资者眼中"经济好≈商品价格涨",股票投资者眼中"经济好≈工业企业盈利改善"。但不好意思,历史上来看,基建增速的变化和"商品价格上涨""工业企业盈利改善"的相关性都不大。基建好的时候,往往都是经济不好的时候,都是商品价格跌和盈利下滑的时候。它是一种经济的保底,而非经济的拉动。
        第二个问题"撸起袖子加油干"怎么衡量:博彩收入?白酒?不好意思,博彩收入好的时候,白酒销量好的时候,基建的改善都不明显。其实博彩收入和白酒都是顺经济周期的品种,而基建往往是逆周期的,大概率基建好的时候,都是经济不好的确认。
        

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