2017 年1 月香港零售销售增长附合预期,受惠于较早的春节和访客旅客扎实的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港零售销售同比下跌0.9%,附合市场下跌1%的预期,继续从2016 年12 月/ 11 月的2.9%/ 5.5%的跌幅改善,除了今年春节较早(2017年1 月28 日和2016 年2 月8 日)提供了足够的驱动,整体旅客也增长了4.7%,完全扭转了2016 年4.5%旅客人数的下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
招银国际评论:我们认为该行业已经触底,并将于2017 年逐渐复苏,对韩国实施的旅行禁令是短期催化剂。虽然今年较早的春节没有令2017 年1 月特别亮丽,但我们仍然认为香港零售业已经触底。与2016 年12 月份相同,8 大类中有5 个录得同比增长,而在2016 年1 - 11 月平均只有3 个(见图2和图5)。考虑到1)旅客人数恢复增长,2)香港楼价已经重拾上升趋势,3)2015 年和2016 年的零售租金下调已经开始反映到零售商的成本(我们预计2017 年销售增长会快于租金增长),所以我们对2017 年感到乐观。最近限韩令的升级 (从2017 年3 月15 日起全面禁止各大旅行社推广和组织南韩旅行团)可能间接地惠及香港零售。
2017 年1 月/ 2016 年12 月/ 11 月的销售增长和趋势。
1)珠宝和化妆品越来越好,受惠于内地旅客回流(-3.9%/ 2.3%/ -14.4%和2.8%/ 4.8%/ -3.0%)。
2)耐用品,尤其是电子产品非常疲弱,我们归因于本地人相关支出减少和旅客偏向转到海外购买(例如在日本或韩国)( - 17.8%/ -20.0%/ -18.0%)。
3)餐饮和超市普遍强劲,相信是因为春节的影响(9.9%/ 5.0%/ 0.9%)。
4)家俱销售下滑,应该是季节性因素,令搬运和入伙的需求下降(-9.3%/7.2%/ 2.0%)
2 月份会因为春节的影响,资料会较为疲弱。我们的估计,考虑到季节性因素,2017 年2 月的销售额可能会有中高个位数的下降,也符合莎莎(178HK)/周大福(1929 HK)之前公布的1%下跌/微正的同店销售增长。
推荐的股票:旅客相关的和餐饮类。我们认为这些资料支持我们观点,周大福、六福(590 HK)和莎莎等旅客消费相关的股票,会受益于中国房价飙升所带来的财富效应和越来越多的出境旅游。此外,因为中国的税务改革(营改增)和最近强劲的餐饮销售,我们还喜欢稻香(573 HK)和大家乐(341 HK)。最后,我们对国际家居零售(1373 HK)及I.T. (999 HK)持乐观态度,认为他们会受益于香港房价上涨和租金成本下调。