1、6.5%是今年GDP  增速的底线目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府工作报告设定的GDP  目标增速为6.5%左右，明确指出要“在实际工作中争取更好结果”，所以今年经济增速只能落在6.5%的右侧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，与去年的区间目标相比，今年看似降低了增长要求，但底限思维更加明确。6.5%的增长底限既是2020  年完成两个翻一番目标的内在要求，从当前经济形势看也具备超额完成目标的基础，企业盈利改善、投资需求回稳态势明确，供给侧改革积极效应逐步显现使得政府在增长方面更有底气。
        2、货币政策稳健中性，财政政策继续发力。2017  年M2  和社融目标均为12%，比去年下降1  个百分点。政府工作报告专门提到要筑牢金融风险“防火墙”，去杠杆也是今年重点工作任务之一，重点是非金融企业负债率，央行可能将加强对信贷投放规模的窗口指导。总之，今年GDP  和CPI  目标增速相对稳定，而M2和社融目标增速调低1  个百分点，货币政策实际上有明确的收紧倾向。
        3、汇率政策继续保持稳定，今年政府工作报告的提法是“坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”。保持人民币的稳定地位是政府工作报告首次提出，这比去年的“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”提法含义变化可能体现在两方面：一是人民币国际化进程不能倒退，二是人民币汇率指数要保持稳定。
        4、2017  年财政政策依然维持积极的基调。赤字率为3%，财政赤字较去年增加2000  亿达到2.38  万亿。2017  年基建投资目标与去年大致相等，铁路基建投资仍为8000  亿，公路水运投资为1.8  万亿，中央预算内投资安排5076  亿，较去年略有增长。今年基建投资增速可能大致与去年持平，PPP  在基建领域或许将起到更大作用。今年减税降费目标为5500  亿，与去年营改增减税规模相当，企业负担将进一步下降。地方专项债规模增加至8000  亿，较去年增长4000  亿，并且，中央财政专项扶贫资金较2016  年增长30%。总之，今年财政政策更加积极，突出体现为减税降费、地方专项债以及扶贫支出。
        5、继续推进煤钢行业去产能工作，重点关注过剩行业产能因环保约束而退出市场。今年钢铁将压缩产能5000  万吨左右，煤炭行业退出产能1.5  亿吨以上，淘汰、停建和缓建煤电产能5000  万吨。钢铁去产能目标接近去年实际完成规模，煤炭去产能目标大幅小于去年实际完成规模，这有助于煤钢产品价格在今年保持相对稳定。今年政府工作报告还指出，“要严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准”，“坚决淘汰不达标的落后产能”。用环保等多方面约束出清中下游行业过剩产能，有助于改善其生产经营环境。
        6、总的来看，货币政策收紧，经济增长有明确底线目标，去杠杆是全年工作重点任务，以上因素皆不利于债券市场。而股票市场可能将受益于更加积极的财政政策和供给侧改革的影响，中游行业盈利改善既源于需求支撑下上游价格向中下游传导，也源于环保、能耗等制度约束下的落后产能淘汰。