钛白粉行业调结构，落后产能出清，有效产能开工率上行    2015年全国的钛白粉有效总产能为317.1万吨/年，同比增长3.8%，增速明显放缓，产量232万吨，同比下降4.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到2016年有效产能约294万吨/年，略下降，在出口及房地产市场高涨提振下，钛白粉产量增长到260万吨，同比增长20.7%，开工率提高到93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  行业整合诞生巨头龙蟒佰利，硫酸法仍为主流技术    四川龙蟒和佰利联整合后，龙蟒佰利产能占比达到18%，龙头地位凸显。但从全国生产商平均规模来看，与国外仍有较大差距。2015年，我国氯化法产能仅占比6.6%，而国外氯化法产能超过60%。预计未来氯化法本土化技术成熟后，再逐步适时推行。  钛白粉出口量创历史新高，月度出口均价2015年底开始"V"型反转    我国钛白粉出口总体保持增长均创历史高位，2016年达年度出口72万吨，月度出口达到7.06万吨。近几年来，钛白粉月度出口均价从2016年2月份的1472美元/吨，触底反弹，到2017年1月达到1966美元/吨。我国钛白粉出口量大幅增长源于国外产能收缩和产品质量提升，未来前景广阔。  钛白粉消费保持平稳，下游以涂料消费占60%，而近年价格大幅上涨    我国钛白粉主要下游消费结构占比情况为：涂料、塑料、造纸和其他，占比分别为60%、16%、10%和14%。2016年，受到地产行业拉动，我国钛白粉表观消费量为206万吨，同比略增。预计2017年钛白粉表观消费量保持平稳。  从价格上看，钛精矿行业环保趋严导致供给收缩，同时主要进口国印度和越南现货偏紧、出口限制，市场价格从2016年开始持续上涨。钛白粉市场价格一是钛精矿价格持续上涨，钛白粉成本面支撑。二是出口量大幅增长，开工率维持较高水平，货源较紧，导致钛白粉价格大幅上行。  投资策略    受环保趋严影响，供给收缩，而出口较为强劲，钛白粉行业供需不断改善，行业盈利向好，钛白粉国内价格和出口价格不断上涨，建议关注龙蟒佰利、安纳达、金浦钛业和中核钛白。  风险提示    出口大幅下降，原料价格大幅上涨，消费不及预期。