【宏观经济】
        美国加息概率上升、中国经济平稳扩张
        刘文波
        从近期美国经济数据来看，经济基本面表现强劲，无论就业市场还是制造业均超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再加上美联储委员频繁发表鹰派讲话，强调加快加息步伐，我们预计美联储在上半年的加息可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从中国经济数据来看，中国经济仍处于扩张的状态，只是相对欧美较为温和。
        从制造业的情况来看，美国不仅PMI  表现较好，耐用品订单也大超预期。
        美国1  月耐用品订单增长初值为环比增长1.8%，超过预期的1.7%，止住了连续两个月下滑的势头。其中民用飞机及零部件订单大增69.9%，军用飞机订单增幅也高达59.9%。同比增长1.4%，剔除飞机的非国防类资本品同比增长2.6%。
        美国2  月ISM  制造业指数57.7，创2014  年8  月份以来新高。从就业市场来看，美国企业经营稳定，裁员人数下降。美国上周初请失业金人数22.3  万，创1973年3  月以来最低，且连续第104  周位于30  万人关口下方。
        从通胀角度来看，PCE  物价指数1  月环比录得0.4%，创2013  年2  月以来最大涨幅，略低于预期0.5%，但高于前值0.2%；同比为1.9%，创2012  年10月以来新高，接近2%的目标值。
        所以，在这种情况下，美联储加息进程可能会加快。美联储公布2  月货币政策会议纪要显示若经济处于正轨，将会相对较快加息，而美联储理事鲍威尔也表示3  月有可能加息，美联储副主席费希尔暗示支持3  月加息。如果没有意外，美联储在上半年加息的可能性极大。
        从中国经济情况来看，经济处于温和扩张的状态。2  月份，中国制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3  个百分点。但是，不同企业类型之间的差异较大，大型企业PMI  为53.3%，比上月上升0.6  个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI  为50.5%，低于上月0.3  个百分点，连续两个月位于临界点以上；小型企业PMI  为46.4%，与上月持平，继续位于收缩区间。这与大型企业较多受益于经济刺激政策以及供给侧改革有关，也与小型企业的竞争力较差，不能适应中国经济转型有关。
        从分项数据来看，生产与新订单都表现良好。生产指数为53.7%，比上月上升0.6  个百分点，高于临界点。新订单指数为53.0%，高于上月0.2  个百分点，位于临界点之上。
        2  月份，非制造业扩张有所放缓，非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.4  个百分点。从分项来看，商务活动指数为53.2%，比上月回落0.3个百分点，仍高于去年同期1.0  个百分点。新订单指数为50.5%，比上月上升0.2  个百分点，连续6  个月处于扩张区间，市场需求稳中有升。
        总体来看，全球经济普遍偏暖，但是货币政策收紧的风险将逐步显现。