本周焦点:《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017 年第2 批)》发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】审批节奏符合预期,政策面趋于稳定,行业发展重回正轨:本次40 家企业201 款新能源车型上榜,新能源乘用车、客车、专用车分别占比18%、64%、18%;分技术路线,包含157 款纯电动车型、44 款插电式混合动力车型;乘用车、专用车多采用三元,客车依旧铁锂为主:配套电池比例,乘用车三元占比64%以上;客车中已有九龙三款客车开始配套三元电池,正式破除解禁,而磷酸铁锂依旧占据客车巨大份额,约为70%,锰酸锂约为27%;专用车三元占比76%,处于绝对优势;各车型三元占比较首批目录均有提升;客车能量密度多超过115wh/kg,可获1.2 倍补贴:82 款纯电动客车中能量密度超115wh/kg 的达56款,且主流客车车型基本均超过该水平,意味着客车今年补贴可获1.2 倍,即为2116 元/kwh,超市场预期;快充车型渐多,关注相关材料端:本目录共有5款快充客车,分别为宇通(2 款)、厦门金龙(3 款),快充倍数均超5 倍,可获3000 元/kwh 的补贴金额,较首批目录有显著提升,预计未来快充比例将逐步提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
客车拿补能力超预期,电池悲观情绪修复。第二批推广目录出台,主流车企能量密度均达115wh/kg,17 年补贴可获1.2 倍,超市场预期;动力电池在客车成本占比达60%,补贴提升意味着整个产业链压力下降,17 年将新增几十亿的补贴蛋糕,由此推动动力电池板块超跌反弹持续;中长期行业集中度将逐步提升,龙头以量补价,新锐展露头脚,建议关注国轩高科、亿纬锂能以及高能量密度Pack 企业东方精工。
成本下降,利好终端。预计3 月中旬后整车销量逐步提速,催化剂明确。物流车从0 到1,仍是整车中增速最快的细分领域,建议关注新海宜、中通客车;另储能度电成本持续下降,市场酝酿爆发,建议关注南都电源、杉杉股份等。
持续看好钴产业链。政策底形成,市场底酝酿,三元渗透加速;2 月13 日我们连续发布钴产业链行业报告,提示钴、四氧化三钴、钴酸锂、三元正极材料前驱体等细分领域投资机会,个股关注格林美、道氏技术、华友钴业、洛阳钼业、中矿资源、金川国际、当升科技、合纵科技、杉杉股份。
钴价持续上涨,涉钴正极材料及前驱体涨价。现货电解钴均价最新均价为40-43元/吨,自去年7 月国内涨幅110%,近1 月涨幅40%;LME 海外钴价5.1 万美元/吨,近半年涨幅115%,近1 个月涨幅43%;受钴价大幅上涨驱动,正极材料前驱体四氧化三钴、钴酸锂及三元材料成本上涨,四氧化三钴价格由16 年9月的14.2 万/吨增至目前40 万/吨,涨幅182%;钴酸锂价格由19 万/吨增至目前的39.2 万/吨,增幅106%;而三元523 价格由14.6 万/吨增至目前的19.3万/吨,增幅28%。
多晶硅片、电池片价格大幅下滑。PV 级多晶硅价格16.20$/Kg,同比下降0.12%;156 多晶硅片价格0.614$/片,156 单晶硅片价格0.800$/片;电池片均价0.209$/W;晶硅组件最低价0.30$/W,均价0.349$/W。本周产业链各环节除单晶硅片外均出现价格下滑,其中多晶硅片、多晶电池片的价格下降幅度在1%左右;而Energy Trend 的统计内地与台湾地区的电池片价格下降幅度更是达到3.4%,多晶硅片的价格下降幅度也有1.5%。
风险提示。政策不达预期;行业竞争加剧;行业过度扩产;产品价格波动。