投资摘要：
        地产微幅跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为1.71%，与沪深300  指数相差-0.18%（负号为落后沪深300  指数，反之为超）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们观察的148  家地产股上涨的有98  家，下跌27  家，停牌和持平的计22  家。
        上周市场上房地产股涨幅居前的有空港股份、中润资源、荣安地产、中国国贸和东华实业，涨幅分别达15.93%、11.61%、10.29%、7.73%和7.65%。
        涨幅最小的渝开发、阳光股份、深国商、迪马股份和顺发恒业，涨幅分别为-15.76%、-4.31%、-3.77%、-3.69%和-2.73%。
        近期观点：近期整个板块表现相对较弱，随着国企改革、京津冀等题材股热度消散，慢慢回到无趋势性的格局。我们认为，年报披露窗口期临近，部分前期已经释放大增预期的房企和有业绩大增预期的房企将有望实现超额收益率，从而形成整个板块的小行情。
        年度投资观点：我们认为2017  年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。一是从大周期规律中寻找成长预期，建议重点关注：荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展；二是从中周期规律中寻找预期差，建议重点关注：阳光城、厦门国贸、金融街、冠城大通和京投发展；三是从小周期规律中寻找业绩牛，建议重点关注：万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。
        上周我们的投资组合累计绝对收益为1.95%，与房地产指数（中信）差距0.25%，主要归因于除金地集团外标的涨幅较大。本周投资组合无变化：迪马股份（20%）、金地集团（20%）、首开股份（20%）和华业资本（40%）。
        环京城市限购，投资需求将被显著挤出。上周杭州限购加码，为近期已经趋于平静的政策面增加压力，同时，河北省涿州和涞水县开始执行限购，证明环京津的三四线城市已经开始表现出房价过快上涨的势头，我们认为，环京津城市群与珠三角、长三角的情况不同，更加缺乏经济基础的支撑，房价的大涨将过早的释放部分需求，从而影响区域市场的长期发展，此举是对未来市场的稳定而不是利空相关布局房企。
        上周南京环比上涨最大，环比涨幅达66.72%，另外排前的有广州环比上涨62.67%、宁波环比上涨46.51%和福州环比上涨20.26%。环比涨幅较小的几个城市分别为：南昌环比上涨-22.74%、深圳环比上涨-20.14%和厦门环比上涨-16.46%。
        风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码