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鸿利智汇研究报告:平安证券-鸿利智汇-300219-LED有望持续成长,车联网整合机会大-170305

股票名称: 鸿利智汇 股票代码: 300219分享时间:2017-03-06 13:23:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘舜逢
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 355 KB 分享者: kan****o2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        近期,我们调研了鸿利智汇http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        非经营性损益致增收不增利,17  年望恢复成长:公司业绩快报显示,16年实现营业收入22.35  亿元,较上年同期增长40.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属于上市公司股东的净利润为1.25  亿元,较上年同期下降17.93%。公司营收增长而净利下降主要有以下原因:1)子公司斯迈得未达业绩承诺预期,公司计划于2017  年将斯迈得搬迁并入江西鸿利光电,预计计提商誉减值约1  亿元;2)江西鸿利光电2016  年下半年投产、调试设备、培训员工,产能释放需要时间,亏损1,566.81  万元;3)公司参与的资产管理计划未能如期收回投资,计提减值准备1,100  万元;4)2016  年度对外投资事项增加,中介机构费用约1800  万元。若不考虑以上非经营性损益,公司全年盈利可达约2.5  亿元,符合市场预期。随着公司南昌工厂产能释放,以及优质客户的订单,LED  业务有望更上一层楼。
        员工持股计划显信心:员工持股计划拟认购的集合信托计划的资金规模上限5,000  万元,其中员工出资金额上限为2,500  万元,按照不超过1:1  的比例设立优先级份额和劣后级份额。参加本员工持股计划总人数不超过40人,其中董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员8  人,其他公司管理骨干及核心员工不超过32  人。我们认为公司积极推动员工持股计划有一方面有利于稳定核心人才,实现利益共享;一方面有利于公司股价稳定,传递给投资者积极乐观的信心。
        积极推进车联网战略,并购整合可期:自公司提出“LED+车联网”双主业的战略目标以来,在把LED  主业做大做强的前提下,积极布局车联网产业。
        自2015  年下半年开始,公司先后参股迪那科技和朱航校车等车联网标的。
        最近又拟发行股份及支付现金购买深圳市速易网络科技有限公司100%股权,交易价格9  亿元。速易网络承诺2016/2017/2018  年扣非归母净利润不低于6300  万元、7600  万元、9650  万元。速易网络为金融等行业客户提供基于网络媒体的车险、寿险、贷款等产品的互联网营销解决方案,提供集方案策划、广告投放、品牌展示、营销效果反馈、策略优化为一体的互联网营销服务。我们认为收购速易网络有利于公司车联网业务的发展壮大,预计未来公司仍将通过多种方式和途径积极在车联网行业进行布局,长期看好的车联网业务。
        投资策略:鸿利智汇逐步落实推进“LED  +车联网”双主业战略,虽然2016  年商誉减值致短期业绩承压,但17  年随着公司南昌产能的释放,以及优质客户的订单支持,LED  业务有望重新回到增长模式。同时公司积极推进车联网战略,随着并购整合的推进将逐步贡献业绩支持。因此我们将公司盈利预测和评级上调,预计2016-2018  年营业收入分别为22.35/30.50/34.81  亿元,归母净利润分别为1.25/3.00/3.54亿元,对应的EPS  分别为0.19/0.45/0.53  元,对应PE  为70/29/25  倍,将公司评级从“推荐”上调至“强烈推荐”。
        风险提示:转型不及预期,并购整合风险,行业竞争加剧。
        

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