行情回顾：上周（2017.02.27-2017.03.03），中证军工指数报收11321.10  点，下跌0.16%；上证综指报收3218.31  点，下跌1.08%；深证成指报收10397.05点，下跌0.45%；中证军工指数跑赢上证综指，跑赢深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场整体表现偏弱，军工板块呈现小幅下跌，强于上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1、板块方面，在28  个一级子行业中，国防军工板块上周涨幅排名第5。2、个股方面，上周涨幅排名前五的个股分别为新研股份（10.02%）、航天电子（8.16%）、太极股份（5.59%）、中航电测（4.57%）以及中航光电（2.95%）；上周跌幅排名前五的个股分别为大立科技（-4.80%）、川大智胜（-4.50%）、银河电子（-4.31%）、四川九洲（-3.30%）以及威海广泰（-3.18%）。
        2017  年我国国防预算增幅也在7%左右，军费将破万亿元大关。3  月4  日十二届全国人大五次会议新闻发布会公开国防费的规模。2017  年中国国防费增幅为7%左右，国防费在GDP  中占的比重是1.3%左右。2016  年中国所处的军事环境紧张，可能会推动军费支出增加，但是2017  年经济增速仍有可能继续下滑，限制了军费的增长，因此整体来看中国军费维持稳定增长的可能性比较大。2016年我国军费预算约9543.54  亿元，同比增速为7.6%。2017  年我国国防预算增幅也在7%左右，总量将会突破万亿元。我们推测未来几年军费将继续维持7%左右的增长，军工行业仍处于成长期。
        最新观点：军费预算微降符合预期，关注超跌民参军标的。2016  年由于军改的影响，对于军工行业上市公司的业绩亦造成了一定影响，板块年报业绩预告已陆续披露，低于预期的风险也已陆续释放，我们认为军工板块的民参军和超跌标的值得关注。我们认为民参军企业符合国家军民融合大战略，未来发展潜力巨大。当前，具有相对竞争力的民参军企业已经在军工领域开疆辟土，占据相对稳定的市场份额。此外，加上军工行业的天然护城河，民参军兼具多重优势。
        年报将至，民参军企业正处于佳绩兑现期，值得关注。此外，超跌民参军标的弹性更大，推荐超跌民参军标的达刚路机、海特高新。
        政策和行业动态：短期来看军工估值处于相对低位，新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。16  年12  月，中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口，要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中，中国核建和中国船舶已列入首批试点，17  年1  月兵器工业集团发布混改意见，军工集团或成混改先头兵。
        重要新闻时事：外交方面：外交部表示中俄坚决反对美韩部署萨德；杨洁篪分别会见美国总统特朗普、美国国务卿蒂勒森。国际局势方面：伊政府军收复摩苏尔西部城区首个街区；朝鲜对美韩军演迅速作出反应；澳大利亚与印尼恢复军事关，未提“共同巡航南海”。
        投资建议：我们推荐超跌标的达刚路机（国有股权转让带来新活力）、海特高新（高端芯片制造空间广阔），继续中长期推荐中航飞机（中航工业防务资产的整合平台）、鹏起科技（剥离亏损，聚焦军工高端制造）、中航光电（军民融合标杆企业）。
        风险因素：军工行业改革进程具有不确定性；军民融合政策不确定性。