事件：
        公司公告2016  年实现营业总收入29.29  亿，同比下滑5.95%，归属于上市公司股东的净利润4.39  亿，同比小幅下滑3.48%；基本每股收益1.42  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1、业绩小幅下滑略低于预期，主要受下游农产品影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公告，2016  年1-4  季度公司净利分别为0.95  亿、1.17  亿、0.82亿、1.45  亿，其中4  季度单季净利同比增长6.9%，环比增长77%。
        而全年盈利同比略有下滑主要是2016  年农药行业遭受恶劣气候的不利影响，市场需求整体低迷，农药产品毛利有所下降。
        2、麦草畏巨头起航。除草剂麦草畏市场空间巨大：2016年11  月美国环保署批准一种麦草畏制剂，用于控制耐麦草畏转基因棉花和大豆田间的杂草。我们判断随着相关转基因作物的推广，麦草畏市场容量有望较快增长。
        扬农化工子公司江苏优嘉（持股比例95%）现有5000  吨麦草畏，在建的二期项目包括25000  吨除草剂、3550  吨杀虫剂、和1200  吨杀菌剂，其中有20000  吨为麦草畏，项目预计于今年年中建成投产，届时麦草畏总产能达到25000  吨。（备注：目前麦草畏市场价约10.5  万/吨）
        3、环保到位的农药标杆企业，长期受益于环保趋严。公司草甘膦（产能3  万吨）生产工艺是环境友好的IDA  法，相对于甘氨酸法具有优势。环保趋严推动草甘膦国内市场价从2016  年8  月的1.7  万/吨上涨至目前约2.5  万/吨，公司产品主要出口，长协订单价格滞后，今年有望受益。中长期看，供给侧改革也有望使得污染问题严重的草甘膦行业供需逐步改善。
        4、维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2017-2018  年EPS为1.94、2.45  元（按目前股本），对应的PE  为19、15  倍。考虑到公司告别业绩低点，南通二期项目投产放量有望助力业绩持续快速增长，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：环保执行不及预期；产品价格下滑