LED  芯片国内绝对龙头，预计2017  年扩产33%，营收规模将超越晶电，成为国际新龙头
        公司LED  芯片主业处于国内绝对龙头，具备全部可见光和不可见光LED  芯片产品，公司技术能力及产品品质国内第一，已于台湾晶电比肩，并逐步缩小与欧美产品差距。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司国内市占率约30%，预计公司2017  年扩产33%，年底可达200  万片/月，预计营收规模将超越晶电，成为LED  芯片国际龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力。
        公司持续通过投资、收购、合资等方式，在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯片原材料自我供给能力；下游成立LED  照明、汽车应用等合资公司，打通下游销售环节。通过上下游核心产业链布局，垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力，2016  年毛利率预计达40%，远高于行业平均水平。
        布局GaAs/GaN  产线，打造化合物半导体新王朝
        2015  年公司公告建30  万片/年6  寸的GaAs  产线和6  万片/年6  寸的GaN  产线，布局化合物半导体。GaAs  和GaN  分别是第二代、第三代半导体材料中的璀璨之星，目前公司已获得军用客户采购协议及国内大客户批量出货。2016年底通过和GCS  合作获得技术授权，2017  年将进一步拓展国内外客户。
        填补砷化镓/氮化镓产线空白，自主可控中国“芯”
        随着5G、物联网、电动汽车、智能汽车等应用市场兴起，2021  年预计全球砷化镓/氮化镓器件市场规模可超700  亿人民币。同时我国芯片严重依赖进口，以我国智能手机为例，砷化镓/氮化镓芯片90%以上需要进口，公司产线将填补国内砷化镓/氮化镓空白，有望全面替代进口芯片，自主可控中国“芯”。公司显著受益于国家产业政策支持，获得国家资金支持及国内外优秀人才汇集。
        风险提示
        LED  产业链需求不达预期；化合物半导体进展不达预期。
        买入“评级”
        预计公司2016-2018  年，EPS  0.53/0.66/0.80  元，对应PE  28.8/22.9/  19.0X，买入“评级”。