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        今日，全国第十二届全国人民代表大会第五次会议在北京召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】李克强总理对2016  年全年政府工作做了总结，并提出2017  年的工作目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        增长稳健，货币中性，融资环境偏紧有利于开发商加速周转。2016  年全国GDP  增速达到6.7%，在目标范围之内；M2  供应量增速达到11.3%，低于目标13%。2017  年GDP  增速目标为6.5%左右，相较2016  年提出的目标区间来说弹性更大，经济增长中枢不再成为一个框定值，也显示了政府对推进供给侧改革的力度加强。2017  年M2  供应量增速目标下调至12%，货币政策由2016  年的“稳健”转为2017  年“稳健中性”，流动性由“合理充沛”转为“基本稳定”，确认了今年去杠杆、防止资产泡沫的基调。除此之外，在今年工作目标中提到了“保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”，明确了稳汇率的大方向。因此，今年房地产投资被依赖的程度降低，房企融资环境收紧，市场持续面临小周期。
        城镇人口增长与大城市辐射效应推动房地产市场结构性增长。2017  年目标实现进城落户1300  万人以上，城镇新增就业1100  万人以上。报告还提到“支持中小城市和特色小城镇发展”和“发挥城市群辐射带动作用”，我们认为这是对中国大都市圈概念的强化，加之城镇人口及就业人数的增加带来的人口红利，未来中国一二线城市周边的卫星城将是房地产市场发展的重点。我们看好从产业、经济上都更为优质的京津冀、长三角和珠三角都市圈。
        因城施策仍是房地产市场主基调，核心城市抑制投资需求、加大供给，三四线城市刺激需求、持续去库存。今年的报告中主要强调了因城施策去库存和分类调控。三四线城市仍然面临去库存的压力，房价上涨过快的城市则应在支持刚需的同时加大土地供给。我们认为，在政府提高货币化安置比例的大背景下，一线城市加快棚户区改造能在一定程度上缓解供给压力、释放政策红利。
        投资建议与投资标的
        今年房地产市场融资环境收紧，对核心城市的政策调控可能进一步加大，但部分三四线城市销售有望回暖。地产版块投资逻辑从“资产价格重估”向“市占率提升”转变。我们看好两条主线：1）全国化布局的大蓝筹房企及深耕三大都市圈的房企。推荐招商蛇口(001979，买入)，建议关注保利地产(600048，未评级)、新城控股(601155，未评级)、荣盛发展(002146，未评级)、华夏幸福(600340，未评级)。2）融资能力较强、业绩增速快的扩区域成长型公司。推荐中天城投(000540，买入)、迪马股份(600565，买入)，建议关注泰禾集团(000732，未评级)。
        风险提示
        利率明显上升。
        房地产调控政策进一步趋严。
        销售大幅低于预期。